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　　□ 孟天山

　　中央经济工作会议提出了以科技创新引领现代化产业体系建设，着力扩大国内需求，深化重点领域改革，扩大高水平对外开放，持续有效防范化解重点领域风险，坚持不懈抓好“三农”工作，推动城乡融合、区域协调发展，深入推进生态文明建设和绿色低碳发展，切实保障和改善民生等2024年经济工作九大重点任务。这为资本市场指明了工作重点与努力方向，作为资本市场的“看门人”与“服务商”，证券行业要进一步强化使命担当，发挥枢纽作用，在服务经济高质量发展上实现新作为、创造新成绩。

　　第一，要畅通直接融资渠道，提升战略领域市场容量及质量。我国科技创新、产业升级等战略领域正处于快速突破阶段，随着股市全面注册制落地，债市注册制改革进一步深化，战略领域的直接融资渠道更加灵活顺畅。券商要顺应资本市场改革形势及科技创新领域发展趋势，主动转变自身运营模式与经营理念，将运营思路从此前的标准化、流程化、以通过监管审核为目标，持续进化升级为专业化、以价值发现为核心、以服务客户为中心，以更好发挥直接融资体系的客户培育、价值投资、风险共担等特色优势。在此过程中，券商应进一步提升“投研+投行+投资”体系化、专业化作战能力：一方面，拉长服务链条，为各细分市场扩容；另一方面，强化监督辅导，持续提升市场标的质量，为吸引中长期资金打下坚实基础。

　　第二，要积极参与逆周期调节，改善市场预期。一级市场方面，券商应进一步提高定价水平及议价能力。2024年，我国IPO市场破发率较高，在市场活跃度整体较为低迷的情况下，一定程度上会增加市场的悲观情绪。在此背景下，2024年11月沪深交易所发布优化再融资监管安排，严格限制破发破净等情形，当月新股上市实现零破发。政策的积极干预反映了一个现实，即券商在提升定价及议价能力方面仍有较大提升空间。作为资本市场“看门人”，券商发布投资价值报告对结论及发行价格的确认应更加审慎，要以深入、全面的研究成果为基石，提高影响力及话语权，合理引导客户及市场的预期走向理性。二级市场方面，券商应进一步重视作为资产端和资金端重要枢纽的研究、投顾业务，为逆周期调节、引导市场预期贡献积极力量。证券研究业务应强化重点领域覆盖，加深细分行业跟踪，以专业能力为立身之本，以国家战略为核心导向，为市场输出具有深度及前瞻性的客观研究成果，纠偏并改善市场预期。投顾业务应把握居民资产向权益市场迁移的趋势，依托研究力量及财富管理产品，统筹发展证券投顾、资管投顾、基金投顾三大板块，打造买方投顾能力。在产品端，要搭建多层次、综合化产品，在服务端，要优化“投前、投中、投后”全流程服务体系，建立科学的客户细分模型，提升差异化、个性化服务水平。通过丰富的产品矩阵、个性化服务及全周期陪伴，改善投资者行为、优化资产组合配置，更好地发挥资本市场的枢纽功能。

　　第三，要积极引导资本价值观，助推中长期资本累积。券商应积极推动中国特色估值体系的形成，从中长期市场运行逻辑出发，充分发挥市场资源的配置功能。全面注册制改革将选择权、定价权交给市场，虽然短期来看，投资者行为很难通过政策进行干预，但中长期来看券商可积极引导投资者价值观，不断革新市场对“优质”“劣质”资产的定义。作为资本市场中介，券商在提供融资、撮合、投顾、发布研报等服务的时候，应带头把握好我国现阶段的国家战略、发展需求及资本市场功能，有效区分新老产业、体现社会责任、统筹发展与安全，并强调长期持有价值，积极引导资金投向、鼓励中长期投资，宣介符合市场现阶段发展需要的价值体系。

　　第四，加强风险控制，助力风险化解。中央经济工作会议、中央金融工作会议均对防范化解风险着墨颇多。证券公司直面资本市场波动引发的各类风险，应把防范化解金融风险摆在更加突出的位置上。券商应以强化业务导向、客户引导、自身内控管理三个方向为抓手，积极参与市场的风险防范与化解：业务方面，要勇于承担社会责任，充分发挥资本市场平台作用，通过债券、ABS等重点产品，支持房地产企业合理融资需求及一揽子化债方案落地。客户引导方面，要强化对上市公司及潜在上市公司的辅导工作责任，工作流程不应流于形式，真正规范并提升企业的管理运营能力，切实履行资本市场“看门人”职责。券商内控体系建设方面，一是加强项目全流程监控，提升风险防控的前瞻性、及时性、有效性；二是优化质控内核管理机制，及时完善各类业务管理办法，根据国家战略及行业情况动态调整审核标准；三是重视“回头看”工作，充分发挥审计“治已病防未病”作用；四是加大力度打造企业内控合规审慎文化，守住合规风控底线。

　　第五，发挥桥梁纽带作用，实现金融报国。国开证券始终坚持以家国情怀为魂、金融报国为本，牢记“服务国家战略、助力实体经济”的初心使命，充分发挥证券公司连接资本市场和实体经济的桥梁纽带作用，引导金融资源流向经济社会发展重点领域和薄弱环节。2024年以来，国开证券累计承销“两新一重”领域债券规模6100亿元，累计融资147亿元支持高新技术产业、战略性新兴产业发展；累计融资3723.44亿元支持长江经济带等区域协调发展战略，在低碳循环发展领域累计承销规模突破1890亿元。打造服务机构客户特色方面，公司持续加强机构客户数字化平台建设，以满足机构客户综合需求为导向，不断提升“投研+投行+投资”内部协同效率，设计涵盖融资、财富管理、销售交易等多业务模块、具有国开特色的产品矩阵，打造全生命周期服务闭环。国开证券将牢牢把握中国式现代化的本质要求，积极践行金融报国为民的初心使命，深入贯彻证券行业文化理念，聚焦主责主业，勇于担当作为，为推动高质量发展和中国式现代化不断贡献力量。

　　（作者系国开证券党委委员、副总裁）