来源：环球老虎财经app 

　　距离2024年结束还剩下最后三个交易日，主动权益类公募基金业绩“冠军战”进入了最后的白热化阶段。受游戏、传媒行业股价大幅下调影响，曾有望获得冠军的董山青旗下基金持续回撤，“前三甲”格局生变，最后的登顶者或将在“老将”刘元海和“新生代”周思越中决出。

　　12月22日，受游戏、传媒板块大跌影响，连续4天占据主动权益类公募基金业绩榜首的泰信行业精选混合A净值大幅回撤6.29%，仅一天就从首位降至第五名。

　　与此同时，早已从AI换仓至白酒的东方区域发展混合却逆势上涨，日内涨幅高达3.01%，暂居“冠军宝座”。

　　不过，由东吴基金“老将”刘元海管理的三只基金紧随其后，其中东吴移动互联混合A的年内涨幅更是与东方区域发展混合相差不过1%。

　　游戏、传媒重挫“准冠军基”

　　12月22日，在网游管理办法征求意见出炉之后，A股、港股相关板块遭遇重挫，奥飞娱乐、浙数文化、三七互娱等均收出跌停板，港股网易、腾讯也遭遇罕见跌幅，多只游戏传媒类ETF跌停。

　　继上周五大跌后，周一游戏、传媒板块继续大幅下探。其中，华夏游戏ETF下跌4.16%，华柏游戏动漫ETF下跌3.94%，国泰游戏ETF下跌3.82%。

　　受此影响，重仓游戏、传媒板块的主动权益类基金也遭到重创。

　　以混合型基金为例，12月21日排名今年混合型基金涨幅第一的泰信行业精选混合A，其重仓股中多只跌停，基金单日跌幅达到了6.29%。

　　以股票型基金为例，排名今年涨幅榜第二的招商体育文化休闲股票A单日跌幅更是达到了9.76%，排名从第二位跌至第八位。

　　事实上，不仅很多中小盘成长风格基金受到重创，受腾讯、网易下跌的影响，一些大盘蓝筹基金净值也大幅下跌。

　　例如赵枫旗下睿远均衡价值三年A，曲扬旗下前海开源沪港深优势精选A，谢治宇旗下兴全合宜C等，上述基金在12月22日净值均跌超1%。

　　值得一提的是，年关将至，公募基金“冠军战”马上就要迎来终局，而本次重仓游戏、传媒类股票的基金净值大幅回撤，也为这场“排位战”带来了更多变数。

　　首先受到冲击的就是本来今年有望角逐主动权益类公募收益冠军的董山青，其管理的泰信行业精选混合A，截至12月21日，该基金的年内回报达到44.51%，在上周连续4天位列主动权益类公募年内涨幅榜第一。

　　但短短1个交易日之后，上述基金年内回报已经回落至35.42%，从第一名降至第五名，将冠军宝座拱手让出，而周一收盘后，该基金业绩继续回落1.97%，排名滑落至第六名。

　　从其三季度报告公布的重仓股来看，董山青成也“传媒”，败也“传媒”。

　　今年以来，该基金以传媒板块为配置主线，大幅增持相关个股。截至三季度末，泰信行业精选混合A的前十大重仓股均以传媒板块标的为主，包括万达电影、光线传媒、中国电影、浙文影业、华策影视、横店影视、慈文传媒、众信旅游、奥飞娱乐、欢瑞世纪。

　　据了解，作为泰信基金的“老将”，董山青成为泰信基金的基金经理已将近12年时间，而今年表现突出的泰信行业精选混合A是董山青管理时间最长、管理规模最大的基金。

　　数据显示，该基金近5年收益率还是达到了128.83%，位于同类基金前列，虽然业绩较好，但该基金管理规模常年偏低，截止三季度末，泰信行业精选混合A的总管理规模只有6.60亿元，甚至不到当期全市场主动权益类基金平均管理规模。

　　与管理资金规模偏低形成强烈反差的是，规模仅6.60亿的泰信行业精选混合A却出现在5家上市传媒公司的前十大股东名单之中。

　　这或说明董山青的持仓风格偏向于把仓位集中给单一行业的上市公司，这种做法的投资策略容量有限，易在行业“顺周期”时出现“昙花一现”，也容易在风格转换时“压垮”利润。

　　“登顶”战事胶着

　　董山青的泰信行业精选混合A退下“冠军宝座”后，这场“排位战”变得更加胶着。

　　12月22日，在今年涨幅榜前列的基金均出现不同程度回撤时，由东方基金周思越管理的东方区域发展混合却逆势上涨，日内涨幅高达3.01%，使得年内收益提升至43.33%，从第四位一举上升至首位，12月25日，该基金继续上涨，日增长率达0.28%，仍位列榜首。

　　不过，东吴基金刘元海管理的东吴移动互联混合A紧随其后，12月25日，该基金涨幅达0.96%，与东方区域发展混合的差距继续缩窄，两者之差仅0.5%。

　　除了东吴移动互联混合A外，刘元海管理的另外两只基金，东吴移动互联混合C和东吴新趋势价值线混合年内收益也均超40%，同样有角逐前三甚至问鼎“冠军”的实力。

　　相比于过去几年，今年年末“冠军”基金的竞争格外胶着。2024年万家基金的黄海，他管理的万家宏观择时等三只产品囊括了主动权益产品的前三名，和第四名相比，年内收益率相差近18%。

　　2024年，前海开源的崔宸龙管理的两只产品囊括冠亚军，收益率和第三名的产品相差近17%。而在2024年，农银汇理的赵诣，更是一人包揽公募前四名。

　　从目前周思越和刘元海旗下基金的资料来看，两者持仓风格的迥异，或将为最后的“排位战”带来更多不确定因素。

　　据了解，“出道”刚满3年的周思越管理的东方区域发展混合偏爱“满仓漂移”，从去年二季度大幅加仓地产板块，到今年一季度“满仓”以AI为主的TMT板块，而二季度则开始向消费调仓，截至三季度末，前十大重仓全为白酒股。

　　而另外一位“追逐”冠军宝座的刘元海今年以来长期加码AI，结合三季度末的持仓表现来看，东吴移动互联混合的前十大持仓中有多只AI核心标的，例如金山办公、韦尔股份、天孚通信、中际旭创、新易盛、工业富联、立讯精密等。

　　可以预见，为获得主动权益类基金业绩“冠军”，涨幅相差仅0.5%的周思越和刘元海或将进行最后的“冲刺”，最后究竟是喜欢“满仓漂移”的“新生代”周思越登顶还是坚守AI产业链的“老将”刘元海登顶让我们拭目以待。

　　主动权益类基金的“困局”

　　在年末公募基金业绩“冠军战”备受关注的同时，回顾排行榜末端，其现状更是令人唏嘘。

　　其中，跌幅最大的是周紫光管理的中信建投低碳成长混合，年内跌幅高达48.65%。从榜单来看，今年这些跌幅巨大的产品，多数都是布局新能源赛道的产品。这当中还包括前两年比较成功的基金经理，如郑澄然、刘格菘等，都“倒”在了新能源中。

　　总的来看，今年主动权益类公募基金格外“惨淡”。数据显示，截至12月25日，主动权益型基金指数年初至今已下跌16.24%，跑输沪深300指数，有近九成的主动权益类产品处于亏损，约46只基金亏损超过40%。

　　就主动权益类基金跑输大盘的现象，嘉实基金表示，一方面可能跟今年宏观环境偏弱有关，“弱复苏+宽流动性”的宏观背景下，基本面因子相对失效，市场风格偏向中小市值风格且呈现出热点轮动和行业切换较快的特征，也给主动权益投资增加了难度。另一方面，当行业和板块轮动加速时，主动权益基金在组合和仓位配置上受到的约束也较多。

　　低迷的业绩表现也让主动权益基金的募集处于相对低位，据统计，今年，股票型基金合计发行份额从2024年的1583.95亿份下降至1343.64亿份，创下近五年来的新低。

　　与主动权益基金的“不争气”相比，指数型基金却成了“香饽饽”。数据显示，年内新成立的增强指数型基金数量创历史新高。尤其是当前，A股仍在筑底调整，大笔场外资金开始布局指数基金抄底。

　　有意思的是，临近年末，主动权益类基金新发市场却迎来小高潮，上周共发行13只主动权益类基金，数量相对此前大幅增加。