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　　向东方财富看齐的指南针又向前进了一步。短短两周，指南针掏出超1.1亿元拿下先锋基金39.2%的股权。此外，其还在去年掏出15亿元将网信证券纳入囊中。作为一家金融信息服务商，指南针揽入券商、基金牌照的背后，或欲复刻东方财富“互联网金融+券商”模式，以便资本市场更认可其商业模式。

　　指南针“捡漏”先锋基金34.21%的股权！

　　12月25日，经过5轮竞价，指南针1.1亿元将先锋基金34.2076%的股权收入囊中。而在此前其已经持有先锋基金4.99%股权。

　　相比较6821.16万元的起拍价，指南针掏出的1.1亿元超出起拍价61%。而在去年2月份，知名私募蓝石资管创始人朵元同样以1.1亿元拿下先锋基金34.21%的股权，彼时其与另一位买家经过了100多轮的角逐。不过此后该私募因未能提交相关材料而与这家基金公司失之交臂。

　　值得一提的是，指南针还在去年拿下网信证券100%股权。而其先后拿下网信证券、先锋基金或是试图将商业模式从软件付费向流量变现延伸。毕竟同样是金融信息服务商的东方财富正是通过前期流量积累，后期进军证券、基金行业，实现了快速变现，使得其业绩与股价齐升。

　　指南针成先锋基金第一大股东

　　有着“小东财”之称的指南针掏了1.1亿元成先锋基金第一大股东。

　　12月25日，阿里司法拍卖平台显示先锋基金的34.2067%的股权经过5轮竞拍，被指南针以1.1亿元的价格收入囊中。

　　相关信息显示，该次拍卖的起拍价为6821.159万元，加价幅度为10万元，最后的落槌价格相比较起拍价高出61%。

　　原本这部分股份的持有者为联合创业集团，是“先锋系”的核心。2024年其网信平台、P2P业务等出现兑付问题叠加原实控人去世，“先锋系”逐步溃败，旗下的资产一一分崩离析。

　　而此次财大气粗的买家指南针此前就已持有先锋基金4.99%的股份。根据指南针公告，今年12月11日，指南针从海（厦门）企业管理有限公司手中接手了这部分股权，已完成工商变更。

　　若这项股权变更事项得到证监会核准，指南针持有先锋基金的股权约为39.2%。也意味着短短半个月内被市场冠以“小东财”的指南针至少花了1.1亿元成为先锋基金的第一大股东。

　　同时从金额来看，指南针一如既往地大手笔。其2024年的归母净利润为3.38亿元，意味着其至少拿出了约三成。

　　收购先锋基金的缘由，指南针在其公告中娓娓道来，有助于其形成以金融信息服务为主体，证券服务和公募基金服务为两翼的新格局。

　　先锋基金遭“哄抢”的背后

　　在公募行业存在感并不强的先锋基金却引得不少机构趋之若鹜。

　　此次拿下34.21%股权的指南针可以说是幸运“捡漏”。这部分股份在去年2月份也遭公开拍卖。

　　彼时，知名私募蓝石资管创始人朵元经过与另一名竞拍者一百多次角逐后，最终以1.1亿元的价格拿下，当时起拍价格为0.68亿元。不过，由于朵元未能提交相关材料而与这家基金公司失之交臂。

　　被争抢的先锋基金资质到底如何？

　　城门失火，殃及池鱼。此前先锋基金作为先锋系旗下的资产，在母公司深陷泥沼的背景下，与之深度关联的先锋基金自然深受影响。

　　资料显示，先锋基金成立于2016年。同一年成立基金公司包括先锋基金在内合计有6家。

　　而这6家基金公司中，鹏扬基金规模已超过900亿元，中行基金、华泰保兴基金的规模为300多亿元；汇金基金为413亿元；恒生前海基金为188亿元。

　　其中，仅先锋基金的规模在百亿级别之下，为34.30亿元。从先锋基金7年的发展历程来看，2024年二季度是其巅峰时期，规模超过50亿元。

　　值得一提的是，先锋基金目前34亿元的规模还依赖于债券基金。天天基金网显示，截至今年9月末，其旗下合计有两只债基（A/C份额合并计算），规模为30.13亿元。从业绩来看，上述债基近一年的收益率在-13%至-14%之间。

　　此外，先锋基金旗下还有5只权益基金（A/C份额合并计算）。相比较债券基金的全军覆没，权益基金在市场上的表现可圈可点，5只基金近一年收益率均为正，其中有三只涨幅在10%以上。

　　除受股东影响之外，这家基金管理层的频繁变更也是其止步不前的因素之一。比如，其前任董事长张松孝于今年1月19日离任，Wong Leah Kuen离任总经理转而接任董事长。与此同时，总经理一职由龙涌担任。同日，因个人原因，陈锦宣布离任副总经理。

　　到今年5月份，先锋基金的人事地震还在继续。首席信息官刘冬、总经理高明达均因个人原因离任。

　　“小东财”的野望

　　拿下质地不佳的金融牌照也并非指南针首次操作。

　　在去年3月中旬，指南针公告称拟投入15亿元用于网信证券债务清偿，重整后，该公司100%股权归指南针所有。去年该公司也完成了网信证券收购相关事项，后者已更名为麦高证券。

　　先拿下券商、后涉足基金，指南针显然也有自己的考量。

　　成立于1997年指南针一直有着业务线过于单一的困扰。算上2024年招致麾下的麦高证券，指南针的营收来源已有4项，即金融信息服务、广告服务、证券服务、保险经纪。

　　值得一提的是，在上述业务中金融信息服务是顶梁柱般的存在，根据指南针2024年的业绩报，该项业务录得收入11.78亿元，占据总营收比重为93.97%。其余三项业务对营收的贡献可忽略不计。

　　依赖金融信息服务的指南针近几年业绩看起来可圈可点，2024年至2024年，其营收为6.93亿元、9.32亿元、12.55亿元；同期应对的归母净利润为8921.06万元、1.76亿元、3.38亿元。

　　不过这与同样是金融信息服务商的东方财富相比，显然是不够看了。后者在2024年营收就超百亿元。

　　东财一步步成为行业龙头的背后，要归功于2015年收购了同信证券，此后无论是业绩还是股价都在一路猛涨。

　　可以说，东财互联网金融+券商模式的旗开得胜为“后来者”指南针提供了样板。

　　此前国金证券在研报中如此分析，重整网信后，公司商业模式有望从软件付费向流量变现转化；由于免费注册用户也可变现，公司在产品策略方面可能更加重视免费及低端版软件的经营。

　　根据指南针2024年上半年业绩报显示，麦高证券用户规模、客户托管资产规模、经纪业务收入等均有明显增长。其中，手续费及佣金净收入3，453.44万元，较上年同期增长144.08%；利息净收入1，322.48万元，较上年同期增长252.49%。报告期末，代理买卖证券款20.31亿元，较上年度末增长74.46%。

　　可以说，互联网金融+券商的模式在指南针这里成效初显。而此次指南针收购先锋基金或是出于同样的打算。

　　不过，效果到底如何，有待时间验证。