12月22日对于董山青来说，是悲伤的一天。

　　他管理的泰信行业精选基金，当天净值大跌6个多百分点。而截至12月21日，该基金年内收益还高达44.51%，位居全市场主动权益型基金第一。

　　对于周思越来说，12月22日则是欢喜的一天。

　　他管理的东方区域发展基金，当天净值上涨3%，使得该基金年内收益提升至43.33%，一举登顶年内冠军。

　　距离年底只剩四个交易日，由于排名居前的基金相差不大，在市场起伏不定的背景下，竞争依然硝烟弥漫，一切皆有可能。

　　基金排名大挪移

　　从下图可以看出竞争的胶着状态。

　　12月22日，传媒概念股大跌，让重仓该板块的泰信行业精选基金遭受重创。根据该基金三季报，截至三季度末，其前十大重仓股全部是传媒概念股。12月22日，该基金前十大重仓股中有4只跌停，其中创业板的华策影视跌幅高达10.2%。

　　从该基金的净值表现看，其22日当天大跌6.29%，年内回报已经回落至35.42%，将前一日的年内冠军宝座拱手让出，滑落至年内第五名。

　　东方区域发展基金12月22日净值则大涨3%，年内收益提升至43.33%，超过了排名第二的东吴移动互联基金。后者主要重仓TMT板块，当日下跌1.65%，年内收益也回落至41.87%。排名第三的华夏北交所创新中小企业精选基金，年内回报为41.44%。

　　通过分析东方区域发展基金可以发现，该基金后来居上源于基金经理的押注式切换。从定期报告可以看出，该基金经理经常满仓某个行业，从其前十大重仓股变动情况看，2024年二、三季度末全部都是地产股；2024年底至今年一季度末持仓全部是信创软件股；今年二季度末又全部切换成酒类股，包括七个白酒股、两个啤酒股和主营鸡尾酒的百润股份；三季度末则全部换成了白酒股。

　　把东方区域发展净值线叠加白酒指数可以发现，今年四季度以来，直到12月上旬，两者走势几乎高度一致。但从12月11日开始出现背离，考虑到12月22日该基金单日净值大涨3%，表明其又进行了一次“豪赌”。

　　从上图可以很明显地看出，红色为该基金净值线，紫色为白酒指数，最近几天出现了明显的偏离。

　　从最近几日的行业表现结合该基金押注调仓的风格看，其可能调仓到了新能源或者军工板块。

　　竞争充满火药味

　　从年内领涨的基金看，除了上文提到的几只基金，业绩紧随其后的基金同样有角逐前三甚至问鼎冠军的实力。

　　截至12月22日，金鹰科技创新基金年内收益为32.98%，金元顺安优质精选基金年内收益为26.16%，万家和广发旗下的北交所基金年内收益均为25%左右，招商优势企业基金年内收益为24.67%。从目前排名情况看，上述基金均位列前十几名。

　　需要说明的是，金鹰科技创新基金经理陈颖同时管理的4只基金，由于采用复制策略，今年以来在业内均很抢眼，年内总回报均超过27%。东吴移动互联基金经理刘元海同时管理的东吴新趋势价值线基金，今年年内回报也高达38.75%。

　　在沪上某基金分析人士看来，在主动权益型基金总数达三、四千只的情况下，冠军基金几乎都是靠押注少数行业取得的。不管是2024年广发基金的刘格菘，还是此后两年农银汇理基金的赵诣和前海开源基金的崔宸龙，他们均是重仓新能源标的夺得年度冠军；2024年的冠军是万家基金的黄海，收益源于几乎满仓持有煤炭股。

　　“在押注少数行业的情况下，基金净值波动非常大，导致年度排名充满巨大变数。泰信行业精选基金前一日还是年内冠军，第二天就和冠军差了9个百分点，确实有点魔幻。”上述人士进一步分析称。

　　事实上，从过去几个月的市场表现看，在整体弱势行情中，部分行业甚至板块波动很大。最为典型的是北交所相关主题基金，过去几个月，基金单日净值涨幅动辄就高达七、八个百分点。9月22日，AI主题大反弹，押注AI板块的国融融盛龙头严选基金净值大涨12.45%。在公募基金发展史上，除了部分迷你基金遭遇巨额赎回导致被动净值上涨外，该基金创下了主动权益型基金单日净值涨幅的纪录。

　　也正因为押注行业导致基金净值可能波动巨大，也使得今年的基金年度排名战一切皆有可能，竞争充满了浓浓的火药味。

　　胜败几乎凭运气？

　　距离年底只剩四个交易日，从目前的排名争夺战看，由于前述基金处于胶着状态，决定基金最终排名的或许并不完全取决于基金经理的能力，更多或是要看市场风格的切换，以及运气成分。

　　从市场风格变化情况看，过去几个交易日，前期大跌的新能源板块开始反弹，但对于接下来的走向难以预判。

　　在华南某公募基金经理看来，当前投资者风险偏好已经大幅降低，在成交量逐渐萎缩的情况下，资金的边际力量变得更强了。由于市场有很复杂的运行系统，对于短短四个交易日的行情来说，几乎是无法预料的。

　　事实上，基金年终排名战，基金公司、基金经理都会全力以赴争取好名次。对于基金经理来说，业绩排名靠前，不仅意味着不菲的收入，还会由此建立强大的个人品牌；对于基金公司来说，业绩夺冠或者挤进前十名是最好的广告，很多基金在夺冠后规模大幅增加，基金经理也顺势发行新基金。正因为此，在业绩排名争夺战中，通常是不到最后关头，悬念就不会结束。

　　2009年，华夏大盘精选基金就是“末日决胜”的典型案例。

　　从下图可以看出，截至2009年12月30日，华夏大盘精选的年内收益落后银华价值0.24%，但是依靠最后一天的更多涨幅，华夏大盘精选基金成功逆袭夺得冠军。