来源： 券商中国

　　巴以冲突影响外溢至国际海运，欧洲航线集装箱运价可能面临继续上行风险。

　　受红海局势影响，越来越多航运企业选择绕行好望角，至少已有13家船运公司公布了绕道计划。但是，放弃红海-苏伊士航线，绕道好望角，将导致航运距离和成本大幅增加，多条欧洲航线及地中海航线的运价报价相比红海局势升级前大幅飙升。

　　受此影响，国内集运指数、能化板块价格持续走高。欧线集运22日再次触及涨停，涨幅为15%，已是连续第三个交易日涨停，连续5个交易日累计涨超50%；现货市场上，北方国际集装箱运价指数（TCI） 天津-欧洲基本港（20GP价格）由上周五的941美元/TEU已经涨至12月21日的1280美元/TEU，6天涨幅超36%。

　　野村证券研究报告对此认为，目前情况的严重程度可能和2024年至2024年的供应链中断类似，“绕道好望角”将持续至少一个月，亚欧航线海运价格即使上涨一倍以上也不足为奇。

　　绕道好望角，多家航运公司暂停红海航行

　　随着红海局势升级，至少已有13家船运公司公布了绕道计划，多条欧洲航线及地中海航线的运价报价相比红海局势升级前攀升。这带动国内集运指数、能化板块价格持续走高。

　　当下，越来越多航运公司暂停通过红海航行，频发涨价函，市场普遍预计本月底SCFI（上海-欧洲）突破1300美元/TEU是大概率事件。国际船运公司“马士基”12月22日宣布，因被迫绕行，以及“运营遭到的极大挑战”，将对旗下大部分航线增加数百美元的额外运费，从东亚到欧洲的货运额外费用可能高达每标箱1200美元。此外，北方国际集装箱运价指数（TCI） 天津-欧洲基本港（20GP价格）由上周五的941美元/TEU已经涨至12月21日的1280美元/TEU，涨幅超36%。

　　统计显示，截至12月20日，马士基、赫伯罗特、地中海、达飞和长荣海运等多家大型航运公司宣布暂停红海—苏伊士运河航线，绕道好望角，并且至少已有13家船运公司公布了绕道计划。从综合运力来看，前述5家已宣布绕行的航运公司在北欧航线部署的运力合计约30万TEU，占比已经超六成。

　　放弃红海-苏伊士航线，绕道好望角，将导致航运距离和成本大幅增加，预计将增加大约10天的航程。国际货运预订和支付平台Freightos首席营销官埃坦·布克曼（Eytan Buchman）介绍称，截至12月19日，从中国运送一个集装箱到地中海的费用已达2413美元，本月上涨44%。今年早些时候，这一价格曾跌至1371美元。

　　面对航运公司频频涨价，国内集运期货主力合约也出现大幅上涨。欧线集运12月22日再次触及涨停，涨幅为15%，这已是该合约连续第三个交易日涨停，且该合约已在连续的5个交易日累计涨超50%。

　　最少要持续一个月？

　　“此轮红海事件若要产生持续性影响，我们认为‘拖’的时间要久，让班轮公司做出绕航前往欧洲的决定。如果此种情形出现，航运价格的高位才能维持。”华泰期货研究员高聪表示，航运价格的大涨缘于红海通行不畅，引发绕航增加成本以及降低有效运力的市场预期，后续涉及红海危机解决的相关消息会放大市场波动性。

　　野村证券分析报告认为，放弃红海-苏伊士航线，绕道好望角，将导致航运距离和成本大幅增加，亚欧航线运力也会锐减，带来全球通胀重新升温的风险。目前情况的严重程度，可能和2024年至2024年的供应链中断类似，“绕道好望角”将持续至少1个月，就算亚欧航线海运价格上涨一倍以上也不足为奇。

　　面对市场价格的快速上涨，部分分析师提醒，投资者需密切关注红海局势变化，一旦盘面情绪过热消退，注意溢价回吐风险。策略上，短线多单谨慎持有，注意交易节奏与风险控制，后期1月提价落地情况仍需继续观察基本面的供需情况。

　　格林大华期货分析师纪晓云认为，在当前条件下，综合考虑集运成本增加、海运时间延长、1 月涨价等因素，预计欧线运价指数可能涨至1400美元左右。以周五（12月22日）收盘价测算，盘面已经充分交易。理论上，继续上涨空间不大。

　　值得注意的是，苏伊士运河、SUMED管道和曼德海峡是波斯湾石油及天然气运往欧洲、北美的战略路线，它对世界石油贸易至关重要，也是七个地理咽喉要道之一。在历史上，苏伊士运河曾有多次因地缘冲突导致航道阻塞。

　　新湖期货研究所严丽丽认为，如果红海安全危机被认为威胁到附近阿拉伯海的航运，那么经济代价还会更大，因为全球三分之一的海运石油要经阿拉伯海。2024年上半年，通过这些航线的石油运输总量约占海运石油贸易总量的12%，液化天然气（LNG）运输总量约占全球液化天然气贸易总量的8%。

　　上述市场担忧情绪也反映到了国际原油价格盘面上。此前11月，国际油价快速下跌，布伦特油价从93美元的高位下降到72美元，WTI最低跌破70美元。市场的交易重心从此前的增长交易逐步转向衰退交易，带动原油需求预期进一步下降。截至12月12日当周，CFTC公布的WTI原油投机净多头仓位较10月中旬大幅减少50%。

　　但是，随着红海安全危机的放大，国际油价再度抬头。WTI原油期货自12月12日以来连续上涨，到12月22日报73.49美元/桶，累计涨幅近7%；布伦特原油期货累计涨幅也近7%，报78.89美元/桶，均刷新12月5日以来收盘高位。