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　　来源：读数一帜 

　　同为浙系券商，浙商证券和财通证券实力相当，近年竞争愈发激烈。此次浙商证券如能顺利收购国都证券，可能打破现有浙系券商的格局

　　文|张欣培 周楠

　　编辑|杨秀红

　　又有券商合并消息搅动证券业市场，这次的主角是浙商证券。

　　近日，浙商证券拟收购国都证券股权，将成为后者第一大股东，让浙商证券成为业内关注焦点。在年初错失民生证券之后，这一次，浙商证券终于找到新的收购对象。

　　早在今年3月民生证券34.71亿股股权被拍卖之时，浙商证券就参与其中。不过最终，该股权被实力更胜一筹的国联集团收入囊中。

　　在此前竞拍民生证券前，浙商证券就表示，公司参与竞拍旨在进一步提高证券业务的影响力和资源整合能力，提升公司的市场竞争力和盈利能力，有利于公司和投资者利益。

　　证券行业的竞争愈演愈烈，中型券商发力追赶头部，区域竞争也同样激烈。浙江省内一共有四家券商，分别是浙商证券、财通证券、金通证券和甬兴证券。后两者相对无名，外界更关注的是浙商证券与财通证券，作为总部同在浙江省杭州市的两大券商，近几年两者竞争愈发激烈。

　　从2024年开始，浙商证券总资产规模迅速扩张，从落后财通证券到反超。浙商证券牟足劲发展，财通证券依然力求平稳。不过，从财务数据来看，目前二者总资产相当，各项业务各有优势。在经营业绩方面，浙商证券近年来营业收入高于财通证券，但两者净利润却不相上下。

　　若能顺利入主国都证券，浙商证券将进一步壮大资本实力和综合业务实力。浙江籍券商“一哥”之位，会不会被浙商证券拿下？

　　业绩对比：

　　浙商营收领先，两者净利润不相上下

　　浙商证券和财通证券是两家“浙江籍”头部券商，均在2017年登陆资本市场。

　　据Wind（万得）数据，目前注册地在浙江省的券商共有四家，甬兴证券注册地在宁波，浙商证券、财通证券和金通证券注册地均在杭州。其中的佼佼者是浙商和财通。

　　浙商证券，原名金信证券，成立于2002年5月，2006年8月更名为浙商证券，2017年6月在上交所上市，是浙江省首家国有控股的上市券商。截至2024年9月30日，公司总资产1469.79亿元，净资产278.14亿元，控股浙商期货、浙商资本、浙商资管、浙商投资四家子公司。

　　财通证券前身为创立于1993年的浙江财政证券公司，2003年6月改制设立财通证券经纪有限责任公司，2017年10月在上交所上市。目前，财通证券旗下有财通证券资产管理有限公司、财通（香港）有限公司等六家参控股子公司。截至2024年9月底，公司总资产1197.52亿元，净资产338.53亿元。

　　从2024年开始，浙商证券总资产规模迅速扩张，从落后财通证券变为反超。财通证券相对平稳。在经营业绩方面，浙商证券近年来营业收入高于财通证券，但两者净利润却不相上下。

　　根据Wind数据，截至2024年三季度末，浙商证券总资产1469.79亿元，财通证券为1197.52亿元，浙商证券占优。但实际上，三年前，即2024年，浙商证券总资产尚不及财通证券，二者总资产分别为910.90亿元与966.59亿元。

　　在业绩方面，浙商证券营业收入遥遥领先，但二者的净利润则不相上下。

　　从营业收入上看，浙商证券遥遥领先。数据显示，2024年前三季度，浙商证券实现营业收入126.22亿元，财通证券仅有49.55亿元。2024年-2024年，浙商证券的营业收入分别为106.37亿、164.18亿、168.14亿。相对应的，财通证券营业收入分别为65.28亿、64.08亿和48.27亿元。

　　在营业收入对比上，浙商证券一度比财通证券多出上百亿。但是在净利润方面，二者却不相上下，财通证券甚至更胜一筹。

　　Wind数据显示，2024年前三季度浙商证券实现净利润13.30亿元，而财通证券是15.01亿元。2024年-2024年，浙商证券的净利润分别为16.27亿元、21.96亿元、16.54亿元。财通证券相对应的分别是22.92亿元、25.66亿元、15.17亿元。

　　浙商证券和财通证券近年来业绩比较

　　从业务和区域布局来看，财通证券是一家“浙系烙印”很深的区域性券商。

　　财通证券的发展战略定位是“立足浙江，服务浙江，成为区域性公司，做深做透浙江市场”，2018年起，公司实施“深耕浙江”战略，深耕浙江省内市场需求，在浙江省内有较高的网点覆盖度，在证券经纪业务领域形成了明显的区域优势。

　　浙商证券的战略布局是立足浙江，深耕长三角，拓展长江沿线，择机布局环渤海和珠三角。

　　从浙江省内布局集中度来看，财通和浙商“深耕浙江”的情况均较为明显。

　　年报显示，截至2024年底，财通证券共有证券分支机构165家，其中浙江省内有117家分支机构，占比超过八成。

　　浙商证券方面，截至2024年底，公司拥有9家子公司（含全资子公司），22家分公司（以取得营业执照为披露口径）、109家证券营业部（以取得营业执照为披露口径）。上述109家营业部中，位于浙江省的有67家，占比约六成。

　　业务对比：

　　浙商经纪投行领先，财通资管自营占优

　　从各项业务发展来看，浙商证券在经纪业务、投行业务上相对具有优势。财通证券的优势则体现在资产管理方面。

　　根据2024年半年报显示，浙商证券上半年实现经纪业务手续费净收入12.51亿元，而财通证券对应收入为5.78亿元。三季报显示，浙商证券实现经纪业务净收入13.23亿元，财通证券为9.01亿元。

　　根据中证协会员信息系统数据，浙商证券 2024 年上半年经纪业务中代理买卖证券业务净收入行业排名第21位。

　　业内人士认为，浙商证券营收高、净利润低的主要原因，或就在于其经纪业务占比较高，而该项业务产生的净利润较低。

　　投行方面，浙商证券以些许优势领先于财通证券。半年报显示，2024年上半年，浙商证券实现投行业务手续费净收入4.76亿元，财通证券为3.19亿元。

　　不过，财通证券目前已经加大对投行业务的重视程度。近日，财通证券党委书记、董事长章启诚就表示，“打造一流现代投资银行”。其在2024年年报致辞的标题就是“建设‘四型财通’，打造‘一流投行’”。

　　在资产管理业务方面，财通证券优势明显。浙商资管与财通资管相继于2014年和2015年获得公募牌照，但发展至今，差距较大。

　　根据Choice最新数据统计，财通资管的资产合计规模超过千亿，达到了1008.90亿元，非货币基金规模882.18亿元；而浙商资管规模为256.39亿元，非货币基金资金规模252.87亿元。

　　三季报显示，2024年前三季度，财通证券实现资管业务净收入11.80亿元，而浙商证券只有2.58元。此外，在自营收入方面，2024年财通证券也更胜一筹。

　　那么，此次如能顺利收购国都证券，浙商证券会坐上区域龙头的位置吗？

　　2024年三季度两家券商各项业务收入对比