来源：证券时报

　　证券时报记者 安仲文

　　以往缺乏弹性的黄金基金，近期在赛道主题的业绩比拼上开始遥遥领先。

　　Wind数据显示，截至12月6日，全市场主要黄金主题基金产品的年内平均收益率超过10%，黄金基金也成为少数年内净申购而非赎回的赛道产品。多位基金经理强调，近期市场对美联储降息预期提升，对黄金价格提振明显，但考虑到价格已反映了部分预期，后市如果增配黄金资产，建议逢低逐步介入。

　　年内业绩遥遥领先

　　在投资者对“牛基”的定义动辄以年收益率70%、80%，甚至要求“一年翻倍”的传统认知下，收益相对保守的黄金主题基金产品，被许多基金持有人认为缺乏弹性。但在过去的一段时间，黄金基金产品反而成为市场下跌中的一抹亮色。

　　证券时报记者注意到，截至目前，全市场主要黄金主题基金，已取得平均超10%的年收益率，这一表现已碾压市场上的大部分赛道类产品，其中易方达黄金、博时黄金、国泰黄金、华安黄金等年内的收益率均接近15%，且上述黄金主题产品已连续两年取得正收益，不少黄金主题基金产品最近两年内的累计收益率接近30%。

　　黄金主题基金产品的净值走高，与当前国际金价强势息息相关。12月4日，国际金价一路飙升，黄金期货站上2150美元/盎司关口，日内涨幅超3%，创下历史新高；现货黄金短线也跟随飙升，涨至2144美元/盎司，刷新今年5月创下的历史高位。虽然此后黄金价格出现大幅冲高回落，但目前上涨的趋势依然较强。业内人士认为，黄金价格有可能在短暂休整后继续走强。

　　曾重仓8只黄金股

　　却没赚到钱

　　黄金主题基金产品连续两年的强势表现，也刷新了投资者的认知。在不少赛道基金产品面临较大赎回的压力下，黄金主题基金却成为今年少数获得净申购的领域。

　　数据显示，在今年第三季度，华安黄金基金的份额由23.93亿份增长到27.92亿份；易方达黄金基金由8.76亿份增长到11.17亿份；博时黄金基金由13.9亿份增长到16.25亿份；国泰黄金基金则由2.75亿份增长到接近4亿份。在赚钱效应的驱动下，部分公募基金开始布局新的黄金主题产品。

　　记者注意到，包括广发基金、平安基金、永赢基金、华夏基金等公司已在近期开始上报和推出中证沪深港黄金产业股票指数基金产品，富国基金则在QDII领域申报富国标普黄金生产商ETF基金产品，这显示出公募基金对布局黄金赛道的热度开始急剧升温。

　　在A股持续低迷的背景下，低估黄金的布局可能使得公募基金在市场份额和业绩上面临压力。部分偏好黄金投资的基金经理甚至因降低黄金的配置比例，导致较大损失。

　　华南地区一位偏好黄金投资的基金经理，今年上半年他管理的全市场类产品中，十大重仓股中有8只股票指向黄金赛道，这意味着该基金已是一只准黄金赛道产品，但在其它黄金主题基金净值持续走高后，上述基金经理所管产品在年末之际的净值反而出现5%的亏损。上述基金经理在总结过去一段时间的表现时坦陈，在三季度降低了黄金股的配置比例。根据该基金的定期报告，前十大重仓股中黄金股的数量由第二季度末的8只大幅降低至第三季度末的2只，这导致该基金错失黄金行情。显然，这位基金经理有点后悔“下车”太早了。

　　金价强势有望持续

　　关于未来的黄金市场，诺安全球黄金基金经理宋青认为，黄金价格可能受已转负为正的实际利率压制，如果美联储领先欧洲等其他主要央行结束加息，利差走阔下也会对美元指数走势构成影响，但如果将投资期限拉长，未来在美国经济增长开始放缓或者金融系统风险再次发生的概率逐步回升，避险将增加对黄金的需求，而美国利率水平终将从高位回落，且叠加明年美国总统大选等政治不确定性增加，以及央行购金的长逻辑支撑，经历盘整后，未来黄金价格或迈入新一轮的上行周期。

　　诺安基金相关人士认为，受美国财政部发债、美联储缩表减少美债持有，以及当前较为强劲的经济预期影响，预计美债长端收益率或将维持于高位，短期黄金或仍受利率和美元指数压制，预计2024上半年美国经济放缓的迹象更为明显，而且高利率以及近期地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向中长期美联储降息演绎，近期市场对美联储降息预期提升，对黄金价格提振明显，但价格或已兑现较多预期，建议投资者积极关注黄金价格走势，逢低逐步增加黄金配置比例。

　　国泰黄金基金经理艾小军认为，全球地缘政治纷繁复杂，地缘政治危机成为影响全球政治经济的最大不确定性。在美联储政策临近转向降息，多头平仓压力释放后，国际金价有望持续走强。中长期来看，全球经济复苏前景仍具有不确定性，黄金在资产组合中或能继续发挥避险作用。