今年，科技股的强势表现推动着美股实现反弹，尤其是被华尔街称为“七巨头”（Magnificent Seven）的大型科技股——苹果（AAPL.US）、微软（MSFT.US）、Alphabet（GOOGL.US）、亚马逊（AMZN.US）、英伟达（NVDA.US）、特斯拉（TSLA.US）和Meta（META.US）。而随着2024年接近尾声，一些错过了2024年大规模反弹的投资者想知道，“七巨头”在2024年是否还有上涨空间。

　　2024年表现强势

　　今年迄今为止，市值最大的苹果的回报率达到46%，而第二大公司微软的回报率更是高达59%。令人印象深刻的还不止于此，特斯拉的市值翻了一番，Meta的回报率则是达到了惊人的180%。

　　看到这些大型科技股的强劲回报，ETF行业也不愿错过任何机会。今年11月，Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS.US）首次在市场上亮相，该投资组合仅包括对这七只股票的敞口。对于这些已经表现出色的股票是否仍有价值，人们有各种各样的看法，尽管这七家科技巨头的总体估值可能有点过高，但他们在市场上的领导地位是不可否认的。

　　高估值合理

　　在投资者看来，源于对高端软件和硬件、云计算和人工智能等高增长技术的敞口，这些股票再高的估值似乎也是合理的。在过去十年中，这七只股票的回报率是标普500指数的两倍多。凭借资产负债表上的大量现金、强劲的现金流和卓越的领导力，他们有望在2024年继续领导各自的市场。

　　T.Rowe Price资本市场策略师Tim Murray就对“七巨头”的高估值表示认同。该策略师表示：“这些股票的异常估值与基本面完全匹配。”

　　Murray表示，净资产收益率是衡量公司基本面实力的一个很好的通用指标。他指出，“七巨头”的平均净资产收益率为33%，这是美国股市16.47%的净资产收益率的两倍。“这七家公司的估值异常，但其净资产收益率和基本面也同样异常。”

　　虽然Murray警告称，如果这些科技巨头无法维持其基本面，他们的股价可能会下挫。但T.Rowe Price科技投资组合经理Dom Rizzo认为，人工智能这项新兴技术有望维持这些科技巨头的基本面。

　　Rizzo表示：“他们的投资回报率将至少保持在这些水平，或者从现在开始扩大，因为这些公司最适合人工智能和这场令人难以置信的革命。”

　　除此之外，人工智能生产率的提高也将提振“七巨头”的表现。Rizzo表示，很少有股票分析师谈论生产率，但生产率的上升对经济和股市至关重要，原因有二：首先，生产率上升抑制了通胀。当公司每个员工的产出增加时，他们就不会感到转嫁供应商价格上涨的压力。其次，生产率上升提高了利润，所以这有利于股市表现。20世纪90年代中后期股市牛市的很大一部分原因是生产率的持续提高。

　　“人工智能有潜力成为自电力以来全球经济最大的生产力提升因素，”Rizzo表示，“这是一件令人难以置信的大事，我认为它将改变世界。人工智能将融入所有工作流程中。正如我们在互联网时代看到的那样，当生产力提高时，股票就会表现良好。”

　　大市走牛或成助推因素

　　另一方面，这种信念还需要对当前牛市的持久性有同等程度的信心。最近，市场出现了一些怀疑论者，他们的部分论点源于一些人认为，多数股票在今年标普500指数的反弹中参与有限。例如，目前标普500指数的权重中，排名前七的大型科技公司占了最大份额，约为28%。领头的是苹果：这家iPhone制造商在标普500指数中的权重为7.5%。

　　微软股价在升至历史高点后，以6.8%的权重紧随其后。Alphabet的权重为3.8%。接下来的四家公司依次是亚马逊（3.1%）、英伟达（2.9%）、特斯拉（1.9%）和Meta（1.7%）。

　　虽然这些看跌的论点有一定的道理，但同样值得注意的是，从宏观的角度看，美联储可能已经结束了其对抗通胀的激进加息立场。毕竟，利率上升引发了2024年的熊市，给企业带来了压力，迫使高增长的企业以更高的利率借款来为其运营提供资金。股市因缺乏流动性而受到冲击。但市场是具有前瞻性的，尽管美联储暗示加息周期尚未结束，但投资者仍应将其投资组合配置在2024年拐点的右侧，尤其是在通胀风险减弱的迹象更加清晰的情况下。

　　再加上市场对经济衰退的预期降温，这场新的牛市似乎将持续下去。凭借资产负债表上的大量现金、强大的现金流和卓越的领导力，“七巨头”有能力在2024年继续引领各自的市场。换句话说，尽管这7只股票的总市值超过10万亿美元，但仍有很多理由看好他们在2024年表现。