公告要点：2024 年11 月，理想汽车共计交付新车41030 辆，连续两个月交付量破四万辆，同比+172.9%，环比+1.5%。至此，理想汽车2024年累计交付量达到325677 辆，提前达成全年30 万销量目标。

11 月交付同比高增，L 系列车型持续爆款。公司连续两个月交付量破四万辆，稳居中国新势力车企和中国豪华品牌第一。11 月，理想已提前完成全年销量目标，由于市场需求增加，12 月理想将挑战交付5 万辆目标。截至11 月30 日，理想汽车已在全国拥有398 家零售中心，环比10月+26 家，共覆盖136 个城市，11 月理想零售中心单店效能为103 辆/家，环比-5.5%。售后维修中心及授权钣喷中心320 家，覆盖209 个城市，渠道网络布局完善；截至23 年底，理想汽车全国零售中心将达到463 家，渠道触点持续增加，有望助力销量提升。

OTA5.0 版本升级，智驾能力提高带动产品力全面提升，智驾水平迈入第一梯队。11 月，理想L 系列开启OTA5.0 内测，将于12 月推送正式版本。基于自研大模型，OTA5.0 版本升级后，AD Max3.0 将实现全场景智能驾驶NOA、全场景辅助驾驶LCC 和智能泊车能力。同时，OTA5.0借助全自研热管理系统和XCU 控制器的强大软件算法能力，通过全新节能空调模式，可将冬季纯电续航提升15%-20%。智驾上车方面，理想更新落地规划，计划于12 月将全场景智能驾驶NOA 覆盖全国高速环线，于100 城实现全场景辅助驾驶，LCC 覆盖全国。

盈利预测与投资评级：我们维持理想汽车2024~2025 年营业收入预期为1244/2495/3862 亿元，分别同比+175%/+101%/+55%，归母净利润为91/229/413 亿元，分别同比+553%/+151%/+80%，对应EPS 分别为4.3/10.8/19.5 元，对应PE 分别为31/12/7 倍，维持理想汽车“买入”评级。

风险提示：新平台车型推进不及预期；智能驾驶落地节奏低于预期。