CXO巨头的最新业绩展望再次让医药行业感受到寒意。

　　12月4日，国内千亿CXO龙头企业药明生物（2269.HK）在官网更新的业绩展望中提到，由于两大业务收入减少，公司整体收入或将不及此前预期。此外，新产能爬坡以及收入增速放缓均将导致公司利润下降。

　　或受上述消息影响，12月4日开盘后，药明生物大跌，4日上午10时49分起短暂停止买卖，暂停交易前，药明生物跌23.79%，报33.15港元/股，市值1410.6亿港元。

　　药明生物的业务更新文件内容

　　在最新的业绩展望中，药明生物表示，药明生物在过去十年达到行业3倍至4倍增幅，未来目标是行业2倍增速。今年年初，公司在假设行业增长15%的基础上设立了2024年公司增长30%的目标。尽管行业增速降至个位数，公司仍预期扣除新冠项目，2024年增长逾36%。然而由于新冠收入快速降低，公司整体收入包含新冠已是高基数，在达成行业2倍增速的情况下业务表现或将不及预期。

　　药明生物进一步提到，D端（药物开发）新增项目数减少导致3亿美元收入的减少，M端（药物生产）生产收入递延带来1亿美元收入降低，是今年不及预期的主要原因。上述D端是指药物开发业务，M端是指生产业务。

　　具体来看，D端收入增速低于预期，主要由于在下行周期中公司2024年目标新增120个项目显然过于激进；生物技术融资放缓导致新增项目减少：比去年减少40个新项目意味着约3亿美元收入的减少。药明生物称，这块业务正在逐渐恢复中，但是不同区域的情况各不相同。

　　D端收入下降主要由于今年下半年的主要意外，即由于监管机构批准滞后，3个来自大药企的重磅药延期，影响约1亿美元收入；新冠生产收入在2024年上涨逾35%，今年非新冠项目填补了大部分空缺，因此今年生产收入基本持平。

　　药明生物还提到，公司投资于全球产能以支持未来增长，这些全球基地的产能爬坡导致2024年毛利减少1亿美元。新产能爬坡、以及收入增速放缓均将导致公司利润下降。

　　尽管今年营收不及预期，不过药明生物还是表达了对公司中长期的信心。药明生物指出，2024年和2024年上半年最具挑战，预计2024年下半年逐步回暖。此外，2024年的毛利率和增速最具挑战，但在未来几年预期毛利率和增速将逐步恢复增长：2024年稳健增长，2025年及以后预期恢复强劲增长。

　　药明生物强调，尽管面临诸多挑战，公司仍对未来增长充满信心。公司财务状况良好，这将支持持续投资、不断提升我们能力和规模建设。公司业务模式仍令人振奋，公司执行力表现行业最佳之一。公司持续在R（药物发现）、D和M端提升市场份额，特别是在D端。

　　今年6月20日，药明生物在投资者开放日就曾提到业绩压力：上半年公司新签25个项目，低于往年四五十个项目的预期水平，其中中国项目占比不足两成。或受该消息影响，当天药明生物收跌17.02%。

　　在最新的业绩展望中，药明生物提到，新增项目数一季度受全球生物技术融资影响最大，自二季度以来已开始复苏。预计今年下半年强势恢复（今年有望成为非新冠新增项目数排名前三的年份）。尽管生物技术融资放缓带来一些挑战，但新增项目数仍远高于疫情前水平。

　　药物明生物半年报数据

　　药明生物2017年于港股上市，最初业务是生物药CDO（药物开发外包）业务，后来转变为大分子生物药CRDMO（药物发现、开发和生产外包服务）业务，是国内CXO千亿巨头企业。

　　从财务数据来看，2024年，药明生物集团收益152.69亿元，同比增长48.4%；毛利67.24亿元，同比增长39.2%。2024上半年，药明生物收入同比增加17.8%至84.9亿元，毛利同比增加4.3%至35.6亿元。

　　11月17日，由药明生物分拆的生物偶联药CRDMO（合同研究、开发与生产）公司药明合联（2268.HK）正式在港股上市。在上市媒体沟通会上，药明生物首席执行官、药明合联董事长陈智胜表示，药明合联目前收入大概占药明生物的7%-8%左右，药明合联上市后，药明生物持股大于50%，药明合联继续是药明生物的并表子公司，希望药明合联能够重复药明生物高增长的业绩。

　　对于行业的发展，药明生物提到，受生物技术融资影响，行业在未来两年预期个位数增长。