转自 证券时报

　　12月4日，中国恒大发布公告称，注意到一家机构于12月1日发表了一份关于本公司从未盈利过的报告。公司谨此澄清该报告并无实际依据，稍后对该报告的内容作进一步澄清。

　　根据市场公开信息，沽空机构GMT Research日前发表报告称，中国恒大推迟公布的2024年年报，清楚反映公司明显夸大收入及盈利，并很可能持续多年夸大，认为恒大并非楼市下行的受害者，而是具有基础问题，甚至从未有盈利。

　　报告指出，恒大多年来虚报收入和盈利增幅，在2024年的报告，对物业销售收入的确认方式进行重大调整，改变以往的描述，在“客户接受物业、或根据销售合同被视为物业已经获得客户接受时”确认收入，其中并无提及物业是“已交付”或“已完工”，只需被视为接受即可。

　　在此基础上，恒大增加一项确认收入的额外条件，需“取得竣工备案证或将房地产存货交付业主使用”，而竣工证是交付房产的必要条件。报告认为，在2024年之前，恒大似乎在一些情况下，在物业交付甚至完工前，已经将收入全额入账。

　　报告还指出，恒大改变会计方式，原应追溯至以往各期的财务数据，并进行调整，但恒大解释，因大量员工离职而无法处理，只从2024年开始调整，相关变化对财务报表产生重大影响。报告又指，恒大已经资不抵债，其离岸债券结构上附属于在岸负债，亦具有化为乌有的风险，公司只能透过持续借贷维持营运，但已有迹象表明，部分资金来源已耗尽，在某程度上，公司会因为规模太大而无法融资。

　　根据市场公开信息，GMT Research是一家香港本土的研究机构。在该机构的官网上，GMT Research介绍自己为一家专注于亚洲的会计研究公司，受香港证券及期货事务监察委员会（香港证监会）监管，用专门的方法检测金融异常或者类似会计欺诈的行为。此前，GMT Research多次发布做空报告，更频频向港股上市公司“开炮”，做空对象包括阿里巴巴、长和实业、安踏和中国飞鹤等，但后续相关公司强烈否认，也被中金、瑞信、德意志银行等多家机构质疑。

　　对于恒大的债务处理情况，也是市场一直关注的焦点。

　　11月30日，恒大地产集团有限公司发布公告，截至目前恒大地产集团有限公司存在被提起诉讼或仲裁、未能清偿到期债务、被列为失信被执行人等情形。截至2024年10月末，标的金额3000万元以上未决诉讼案件数量共计2002件，标的金额总额累计约4707.55亿元。截至2024年10月末，涉及未能清偿的到期债务累计约3013.63亿元。此外，截至2024年10月末，发行人逾期商票累计约2059.33亿元。有市场消息指出，中国恒大仍寻求债权人在限期前对债务重组的支持来避免清盘。10月底，恒大清盘聆讯获香港高等法院再押后至12月4日，当时法官强调，该次是最后一次延后聆讯，若未能提交实质的重组方案，将会颁令清盘。

　　积极去化是房企降低债务风险的重要举措。近日，多家机构公布了今年前11个月房企销售业绩榜单。根据中指研究院发布的《2024年1—11月中国房地产企业销售业绩排行榜》来看，TOP100房企前11月销售总额为57379亿元，同比下降14.7%，降幅相比上月扩大1.6个百分点。其中，销售额超千亿元房企16家，较去年同期减少3家；超百亿元房企108家，较去年同期减少10家。中指研究院分析师郑俊彤表示，目前仅部分核心城市市场保持一定活跃度，多数城市市场仍面临着调整的压力。从全国来看，市场恢复仍需要时间，修复过程较为缓慢，预计2024年全国商品房销售面积降至12亿平方米左右。展望2024年，中性假设下，2024年全国商品房销售面积下降5%左右。

　　12月4日，港股中国恒大低开逾4%，随后震荡走高，截至发稿，股价涨超13%。