专题：中国宏观经济论坛(CMF)2024

　　CMF年度论坛（2024-2024）暨胡乃武中国宏观经济理论优秀成果奖颁奖典礼于11月26日在北京举行。中国人民大学经济学院教授、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员于泽代表课题组在会上发布了题为“从分化到平衡增长的中国宏观经济”的年度报告。

　　报告指出，2024年中国宏观经济持续恢复向好，高质量发展扎实推进。随着社会秩序恢复推动生产生活正常化这股动力逐渐减弱，判断2024年经济运行路径的关键在于理清市场化的内生需求背后影响因素，从而能够对总需求走势做出预判。

　　报告认为，本轮市场化总需求不足有周期性原因，但更主要的是三方面的结构性原因。首先，消费的动力机制缺失。除居民收入增速放缓和信心不足问题外，消费还面临下沉模式遇到空间变窄和收入分配恶化，特别是财产性收入分配恶化问题，以及消费的社会化表达机制发生改变的问题。其次，结构性因素导致房地产市场超调。除人口等因素外，在城镇化进入新阶段后，房地产市场的供求关系发生重大变化，需求方需要全面释放改善型需求，供给方从传统的大开发模式走向开发与城市更新并重，加快构建多层次供给体系。当前的金融和房地产政策等还与市场供求变化不够协调，需要进一步完善。最后，对发达经济体贸易面临挑战。由于欧美产业链重构，出现回流、近岸、友岸等趋势，部分外资企业改变战略，“在中国为中国”倾向逐渐显现，世界贸易格局处在重塑期。

　　进一步深究，当前结构性问题背后有两方面深层次的原因。一方面，我国正处在经济运行模式的转轨期。另一方面，与高质量发展激励相容的地方政府运行机制还需要进一步完善。

　　CMF报告认为，面对周期性和结构性问题叠加，结构性问题为主的局面，在周期性力量反转和结构性新动能逐渐聚集的基础上，2024年经济增速有望进一步企稳，恢复常态化增长。预计2024年经济增速为4.8%左右，较2024年4.1%的两年平均增速回升0.7个百分点；城镇调查失业率有望继续下降，控制在5.0%左右，较2024年失业率中枢下降0.2个百分点。预计2024年出口增速将出现小幅回升，实现2%左右的正增长。

　　报告还认为，随着新发展格局的深入，国内新动能开始不断集聚：第一，科技自立自强助力产业链供应链锻长板、补短板，国产替代不断加速；第二，人工智能助推5G技术场景落地，数字经济与实体经济进入加速融合期；第三，绿色发展进一步在各领域扩散；第四，现代化基础设施体系持续处于加速形成期；第五，乡村振兴和区域协调发展加速深化落实。

　　报告指出，在2024年，伴随着周期性力量见底回升和新动能逐渐集聚两方面的作用，各行业有望从分化状态进入平衡增长阶段，企业对经济复苏的微观感受将有较大提升。微观体感回暖将推动预期修复，进而带动经济进入正向循环，三重压力进一步缓解。

　　此外，报告分析认为，2024年的中国经济将面临五个方面的突出风险：第一，中美利差将会在较长时期内维持，进而压制国内资产价格；第二，房地产流动性风险仍存在蔓延的可能；第三，地方政府债务的结构性和区域性问题突出；第四，地方政府发力过猛，干扰市场正常调整；第五，对美欧发达经济体的出口压力依然较大，国际产业链调整冲击出口结构升级。

　　报告提出，基于上述经济走势，为进一步弥补产出缺口、稳定就业、提振市场信心、提振价格，统筹考虑2024年和2025年经济社会发展以实现“十四五”胜利收官，同时稳固大国博弈的物质基础， 建议2024年设定GDP目标增长率为5%，经济工作坚持稳字当头、稳中求进的总基调，在系统协调的政策基础上，进一步精准发力，加快推动经济运行模式转轨和地方政府激励机制重塑。

　　报告建议：

　　第一，突出重点深化改革。利用好“二十大”红利，在系统性基础上，以激发市场主体活力为核心，重点推进资本市场和财税体制改革。在复杂的结构性因素加速转变期，改革需要加强顶层设计和统筹安排。在此基础上，更需要进一步针对性突出重点来深化改革。2024年改革的重点需要进一步在结构性因素与周期性因素交织点推进，一箭双雕，以改革推动经济新动能落地，从制度上提高居民财产性收入，舒缓地方政府财政压力，矫正地方政府激励。第一，明确方向，进一步以法治化、国际化推动市场化的深入，同时构建相适应的高质量宏观治理机制；第二，进一步推动资本市场的存量改革，着力提升存量上市公司质量，规范上市公司行为，凸显资本市场的财富管理职能；第三，进一步以中国式现代化道路为主线，推进财政收入体制、财政支出体制、预算管理体制和财政管理体制改革。以分税制为基本方向，保持宏观税负基本稳定、财政收入占比基本稳定、中央财政收入占比基本稳定的前提下，财税体制改革更重要的是理顺税收逻辑，调整收入和支出的结构。

　　第二，逆周期政策保持总量宽松。2024年总量宏观政策需要保持宽松的定位，并在实施中切实做到，对冲短期中可能的经济增速下滑倾向。第一，坚持就业优先；第二，继续实施积极的财政政策，财政支出更加向新型城镇化中居民公共服务倾斜；第三，货币政策以降低金融机构融资成本为核心方向，进一步全面降准置换MLF，稳定流动性的同时降低金融机构负债成本；第四，以扩大消费为核心着力扩大内需；第五，加强政策协调，扩大政策空间。

　　第三，结构性政策以“降成本”为导向畅通国民经济循环。第一，以人工智能为突破点，推动数字经济和实体经济深度融合；第二，着力解决好“红绿灯”设计机制，与市场充分沟通，让企业充分理解；第三，稳定能源成本，前瞻性布局电力供应建设。

　　第四，短期加大力度稳地产，中长期妥善引导房地产行业转型。第一，进一步加大力度打开需求端限制性政策，视情酌量放开二套住宅购买，推动与首套相同的首付比和贷款利率；第二，优化土地供给政策，科学合理把握土地供应节奏、结构，逐步降低土地财政依赖；第三，坚持以市场化为主导构建多层次房地产供给体系。

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