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　　来源：金融投资报

　　医药反腐风暴持续席卷，继9月初上海医药（601607.SH，02607.HK）多名高管被查后，11月20日，董事长周军被查，让上海医药再次站上舆论的风口浪尖。

　　与此同时，公司业绩陷入增收不增利的窘境。而且，公司连续五年销售费用均超百亿元，高居A股药企榜首。不难发现，近年来“重销售轻研发”或成上市药企的“通病”。

　　有业内人士认为，在现有的市场生态环境下，企业选择简单快速的方式来获取回报，即增加销售投入，但长此以往将制约医药行业的创新和长远发展。

　　董事长被查

　　11月20日，上海医药、上海实业控股（00363.HK）和上海实业环境（00807.HK），“上实系”三家公司先后发布了关于周军辞任的消息。

　　公告显示，上述三家公司均于11月18日收到周军的书面辞职报告。公告中称，周军因个人事务，不能够投入充足时间履行公司职务，辞去相关职务。

　　根据公告，这些职务包括上海医药董事长、非执行董事、董事会战略委员会召集人及委员等全部职务，上海实业环境董事会主席、非执行董事及薪酬委员会成员等职务，以及上实控股执行董事、副董事长、行政总裁以及公司执行委员会委员、授权代表及所有下属公司之职务。

　　时隔两日，中共上海市纪律检查委员会上海市监察委员会官网发布公告称，上海实业（集团）有限公司总裁周军涉嫌严重违纪违法，目前正接受上海市纪委监委纪律审查和监察调查。

　　针对此次被查的相关事项，金融投资报记者致电上海医药进行求证，但截至记者发稿，企业暂未回应。

　　企查查显示，周军在证券、收购合并、金融投资、房地产、项目策划及企业管理等方面有逾20年专业工作经验。1996年4月加入上海实业（集团）有限公司，目前在上海上实北外滩新地标建设开发有限公司、上海医药集团股份有限公司、上海星河数码投资有限公司等4家企业担任法人代表；另外，在上海上实北外滩新地标建设开发有限公司、上海海外联合投资股份有限公司等7家企业任职。

　　图据企查查

　　增收不增利

　　公开信息显示，上海医药是沪港两地上市的大型医药产业集团，位列《财富》世界500强与全球制药企业50强，综合实力位列中国医药企业前三，入选上证180指数、沪深300指数成分股、摩根斯坦利中国指数（MSCI）。

　　作为国内医药流通龙头，上海医药的历史超过150年，其前身最早可追溯到成立于1866年的“科发药厂”。1994年，上海医药以“四药股份”的名称登陆上交所，后于1998年更名为“上海医药”，并于2011年登陆港交所，成为国内首家“A+H”双平台上市医药集团。

　　彼时，国药控股、华润医药、上海医药分别位居医药流通领域的前三强地位。2017年11月，上海医药以约37亿元收购同为医药商业领域的康德乐中国，借此，上海医药成为中国第二大医药商业服务企业、最大的进口药品代理商、中国最大的DTP药房及重要互联网医药服务及支付品牌。

　　而正是这家看似前景无限的药企，近年来却因“重销售轻研发”饱受诟病。

　　财报显示，2018-2024年，上海医药销售费用分别为110.6亿元、128.6亿元、121.6亿元、133.2亿元、142.8亿元，连续五年销售费用均超百亿元，高居A股药企榜首。

　　2024年半年报显示，报告期内，上海医药销售费用77.33亿，同比增长13.81%。与销售费用相比，研发费用占比仍较小，今天上半年，其研发投入12.18亿元，其中，研发费用10.26亿元，同比增长26.76%。

　　对此，有业内人士分析，药企之所以重销售、轻研发，与市场化的生态环境有关，但医药行业若要谋求长远发展，必须加强创新投入，才能适应国际大环境，也是产业健康发展的必经之路。

　　经营方面，上海医药在今年出现了增收不增利的情况，三季度总营收为1975亿元，同比增长13.11%，归母净利润为37.97亿元，同比下降21.13%。上海医药对此解释称，主要原因系上年同期子公司青春宝搬迁收益以及本期参股公司上药康希诺计提资产减值准备等一次性特殊损益的影响，剔除上述影响后的归母净利润42.65亿元，同比增长8.57%。不过，即便算上特殊损益影响，公司的利润增长能力依然低于营收增幅。

　　从二级市场表现来看，上海医药在前期创下阶段低点16.76元后，股价反弹至18元附近横盘整理，11月21日，受董事长被查消息影响股价低开，随后开始缓慢爬升，截至收盘微涨0.45%。