陈见南 数据宝

　　近一周机构调研个股数量有570多只，盛美上海成为调研机构数量最多的股票。

　　盛美上海机构关注度最高，合计244家机构参与调研，其中包括了36家基金公司、43家证券公司、59家私募公司、17家险资以及15家海外机构等。三季报显示，公司前三季度实现营业收入27.5亿元，同比增长39.01%；归母净利润6.73亿元，同比增长52.57%。

　　公司在调研中透露，公司在手订单中大客户的占比比较大。9月份披露的在手订单增量主要是国内龙头企业批量订单的贡献。公司在手订单基本覆盖了包括逻辑、存储、封装以及化合物半导体各领域，其中逻辑占比较大，存储占一部分，先进封装目前公司拿到国内龙头企业的订单。

　　整体来看，当前先进封装景气度不高，但是也能看到国内封装龙头企业正在复苏，由此带来在公司订单保持较高增长的情况下，先进封装销售占比仍能保持与去年持平。

　　未来，公司坚持看好先进封装领域，公司也将持续在封装领域贡献技术及产品。

　　宇瞳光学、汇川技术、南网科技、云从科技等也获得逾百家机构调研，其中华为算力概念龙头云从科技获得154家机构关注。

　　云从科技在调研中透露了和华为合作的商业模式。

　　公司表示，华为昇腾的定位与英伟达类似，都是作为芯片厂家，需要通过一些OEM厂家围绕其芯片进行生产。在形成一体机的生态中，可能有12-13家的OEM厂家围绕昇腾的芯片来生产服务器，国内也有若干个OEM厂家，通过这种模式来生产昇腾一体机。云从科技不会破坏这种逻辑，而是与华为联合打造这款产品。在这个合作中，云从科技被看做是华为的一个IV（Independent Vendor），华为的代工厂会将芯片与云从科技的大模型集成，然后共同推广给客户。

　　云从科技在这个合作中不仅卖产品，还会提供其他应用开发相关的服务。整个市场空间不同于以往的分成模式，而是通过联合推广的方式，共同打造产品，并联合华为各地销售团队一起推广。

　　公司在过去的客户体系中有自己的优势，特别是在ToB领域，包括金融、交通、治理等传统领域，以及最近拓展的制造和能源服务领域。通过结合云从的行业特点和华为在ToB端的深耕经验，共同推广和销售昇腾云从一体机，为国产化产业链提供产品和服务，为航行业提供智能化解决产品和方案。整个市场上，合作方各自发挥优势，联合推动产品上市。

　　公司同时透露，与华为合作的一体机产品主要分为两类，一是“训推一体机”，其芯片较为高端，包括910B等新型芯片。在推理方面，目前使用的是310芯片，这是一种适用于推理任务的芯片。由于不同客户的需求和数据负载不同，因此在配置和报价方面也可能存在差异。

　　对于推理的需求，存在两种主要的模式：一机两卡和一机四卡。针对一些客户需求量不大、对推理卡需求不高的情况，可能会推出一机两卡和一机四卡的版本。这种版本的性能较低，但相对价格较为经济。

　　对于大模组的需求，通常在一个大型板子上安装八张卡，然后进行优化，可能包括增加NVLink的方案等。这样的配置在性能上相对于一机两卡或一机四卡有较大的提升，但一次性的投资会更高。

　　总体上看，硬件架构和方案的选择取决于客户的具体需求，包括训练和推理的相对重要性以及预算考虑。这种灵活性可以更好地满足不同客户的需求。

　　还有一批人工智能概念股被盯上，包括生益电子、中科创达、盛天网络、工业富联等。其中，工业富联市值超过3200亿元，是人工智能概念龙头股之一。

　　在谈及美国禁令时，工业富联表示，整体来看，2024年CSP（云端服务供应商）营收呈现逐季提高及同比增长趋势，第三季也是同比实现双位数增长。

　　向前看，市场需求仍然强劲。根据Data Bridge数据，全球AI基础设施市场支出到2029年预计将达到4226亿美元，复合成长率44%。Yole Group显示，GPU于AI服务器的渗透率到2028年将持续维持80%市场主导地位。

　　当前比较疲软的是通用服务器，但AI服务器成长很好，明年还会持续保持很强的增长动能，公司将持续聚焦AI与云计算基建产品与技术发展，且持续深化与客户合作。

　　高增长低估值股被盯上

　　数据宝统计显示，近一周机构调研的上市公司中，高测股份、中集车辆、七匹狼、东方电热、长虹美菱等个股前三季净利同比增长超100%且滚动市盈率低于20倍。其中，建发股份市盈率不足2倍。

　　本周A股市场有所分化，上证指数上涨0.51%，创业板指下跌0.93%。梳理发现，近一周机构调研股平均上涨3.09%，大幅跑赢大盘。涨幅最大的是多伦科技，累计涨幅超61%。另外，恒为科技、协创数据、铂科新材等个股均涨超30%。

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