品浩（Pimco）首席投资官Daniel Ivascyn表示，“通胀问题远未得到解决，” 债券市场存在着过度相信明年降息的风险。

　　Ivascyn帮助管理全球最大主动管理型债券基金Pimco收入基金大约1260亿美元的资产。在数据显示上个月美国通胀普遍降温之后，Ivascyn周二发出了上述警告。通胀降温刺激固定收益资产全面上涨，令美国国债本月的涨势扩大，也刺激投资者押注美联储到2024年年中之前将转向降息。

　　虽然乐见债券上涨对Pimco基金表现的提振，但Ivascyn警告说，通胀率真正向美联储目标回归“将是一段崎岖不平的旅程”。

　　“朝着正确的方向前进与达到央行2%的目标是不同的，有出入，” 他在Pimco位于加州Newport Beach的总部接受采访时说。”

　　在周三的交易中，10年期美国国债收益率上涨9个基点至4.54%，此前触及9月以来的最低水平。最新数据表明，随着假日季临近，美国消费者需求保持韧性，但生产者价格创出2024年以来最大降幅。

　　数据显示，Pimco规模511亿美元的总回报基金过去一个月上涨2.2%，2024年上涨1.1%。Ivascyn与Joshua Anderson和Alfred Murata共同管理的收入基金过去一个月上涨了2.1%，2024年的回报率为4.9%。从三年期来看，该基金0.5%的年化回报率优于88%的竞争对手。这一回报数字也凸显出，在2024年遭遇历史性下跌之后，债券基金经理经历了相当艰难的时期。

　　如果Ivascyn是对的，那么债券市场的上涨幅度，以及对美联储下一步行动将是最早明年5月份降息的预期，都可能会被证明是错误的，尤其是考虑到美联储坚决要恢复价格稳定的背景下。

　　上周美联储主席鲍威尔说，“通胀曾经给了我们一些假象”。 他补充说，美联储 “将继续谨慎行事”，并“应对被几个月的良好数据误导的风险以及过度紧缩的风险”。

　　“热情”风险

　　现年54岁的Ivascyn在Pimco工作已是第25个年头，他说“存在着对明年降息过度热情的风险。美联储对于降息会非常谨慎，除非他们看到经济明显走软，因为通胀问题远未得到解决。”

　　摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周二呼应了这种谨慎态度，称人们对短期数据反应过度，通胀“可能不会那么快消失”。

　　对Ivascyn来说，他已经做好了如果债券涨得太厉害就削减利率敞口的准备，此前该公司“随着利率上升也让我们的利率风险提高”，上个月达到多年高点。

　　Ivascyn说，Pimco管理其1.74万亿美元资产的态度是展望两到三年的时间框架。

　　“短期是噪音。”