卓创资讯分析师李欢

　　【导语】一直以来，中国热轧板卷产能集中在北方地区，需求分布在南方，供需因地理位置的错配，使得热轧板卷资源呈现南材北下的流动局面，而近几年，随着南方沿海产能增加，热轧板卷资源逐渐由北材南下转变为南材北上格局。

　　一直以来热轧板卷资源呈现由华北以及东北地区向上海、华南地区流动，及市场普遍认为的北材南下情况，之所以出现北材南下格局，首先是因为华北、东北两个大区热轧板卷产能占全国总产能的50%以上比例，而这两个大区需求仅占全国总需求的30%左右。上海作为衔接南北方最主要的集散地，一直以来成为钢厂的必争之地，而华南珠三角地区，机械制造业分布密集，需求旺盛，从而热轧板卷资源一直以来自华北以及东北经由上海或直接流向华南地区，该资源流动流向固定，成为热轧板卷市场的“丝绸之路”

　　但近年来，中国热轧板卷产能分布逐渐由北方集中向南方沿海地区聚集过渡，到2024年末，南方湛江港、防城港、以及福建的港口共分布热轧板卷产能在3820万吨，占全国热轧板卷总产能的11.44%。占全国沿海产能的30.9%。到2024年，全国热轧板卷沿海产能占总产能的37%以上比例。随着南方（福建、防城港、湛江港）产能逐渐增加，热轧板卷资源流向出现转变，逐渐由北材南下向南材北上过渡。

　　热轧板卷产能向东南沿海地区延伸，主要原因有以下几点：

　　首先，原材料导向

　　一直以来，中国钢铁行业对于铁元素保持相对偏高的进口依赖度，到2024年，进口依赖度在83%以上，原料导向带动钢厂多选择港口建厂，减少原材料以及成品材的运输成本。

　　其次，需求导向

　　由于热轧板卷的需求行业主要为机械、造船、钢管等制造业，该类企业在南方地区分布较为集中，华南、珠江三角洲地区对热轧板卷需求占全国总量的15-20%。这也是前期热轧板卷资源北材南下的主要原因。近几年钢厂多选择销区建厂，减少运距，增加产品竞争优势，到2024年，南方湛江港、防城港、福建港口沿海地区新增产能在1400万吨，占2024年全国新增产能的56%。随着南方地区沿海产能占比逐渐增加，原有的市场供需格局被打破，逐渐使得北材南下的局面像南材北上转移。

　　南材北上格局形成原因

　　1．南方产能扩充迅速，市场供需矛盾凸显

　　2024年以来，随着南方沿海地区新增产能投产，南方市场供应相对充足，前期防城港、湛江港、福建地区热轧板卷资源主要流向乐从地区，再经由乐从销往珠三角地区。而目前市场供应占全国总供应的11%以上比例，需求则仍旧保持在10%左右，且2024年制造业出口受阻，制约国内制造业对于热轧板卷产品的需求，从而南方市场供过于求现状逐渐凸显。南方资源开始寻求新的突破口，上海作为衔接南北方地区资源流动的集散地，成为南方市场向北流通最好的选择，截至2024年8月，上海市场南方资源占比达到70%左右。

　　2．南北价差（乐从-上海）由正转负

　　一直以来，热轧板卷资源多由华北市场流向上海，再经由上海分销至各个地区，因此，前期北方代表市场沈阳与上海市场价差备受关注，这一定程度上代表了区域间套利的可行性以及利润水平。而随着华南资源北上，上海与乐从地区的价差逐渐受到关注，就卓创资讯研究2015年至今上海与乐从地区热轧板卷价格以及乐从-上海市场价差来看，由于前期上海资源流向乐从，运费等成本使得乐从卷板价格高于上海市场，从而乐从-上海价差为正值。自2024年开始，随着南方市场热轧板卷供应充盈，当地难以完全消耗，使得乐从热轧板卷价格降速加快，乐从-上海市场价差转为负值，2024年南北价差负值较明显，主要是因为2024年防城港、湛江港、福建港口地区均有热轧产线投产，南方新增产能达到1000吨以上水平，钢厂投产后为抢占市场，价格优势更加明显，带动南北价差拉大。2024年市场继续保持南北价差为负值的情况。当二者价差足以覆盖70-80元/吨的运输成本，北材“逆流”向上海的格局逐渐形成。

　　3．南方港口钢厂生产成本优势明显

　　钢厂依托港口投资建厂，在原材料铁矿石运输成本方面占有较大优势，就卓创资讯对比南北方热轧板卷生产成本来看，以防城港与唐山地区钢厂为例，防城港地区钢厂生产成本较唐山地区钢厂成本低80-120元/吨，成本优势带动钢厂价格更具议价弹性，在市场占有方面更具优势，另外，钢厂背靠港口，热轧板卷运输成本更加低廉，且距离销区更近，多方优势下，南方热轧板卷资源在生产、运输成本方面具有绝对优势，从而其竞争力更强。

　　未来资源流动方向来看，目前防城港、湛江港以及福建地区仍旧是钢厂投资建厂的热门之选，就此可以预计，随着南方资源进一步充沛，南材北上局面或成为常态，中国热轧板卷市场北材南下局面被扭转。