财联社

　　在震惊全球的瑞信AT1债券“一夜清零”事件之后，收购瑞信的瑞银集团（UBS）正在寻求再次发行这种债券。

　　当地时间周三，瑞银集团（UBS）宣布，正在发行一笔新的以美元计价的AT1债券，在债券发行完成后将提供进一步信息。

　　尽管瑞信事件后已有多家欧洲银行重返AT1市场，但首家发行这种债券的瑞士银行依旧受到了市场的热切关注，大家都在观望投资者的反应。在一朝被蛇咬之后，瑞银AT1债券是否会受到冷遇？

　　据悉，本次发行的AT1债券分别可于第5年和第10年赎回，初步价格指引为5年期债券收益率约为10%，10年期债券收益率约为10.125%。一般而言，AT1债券具有永久性，即没有到期日一说，而且可以在特定条件下转换为股票。

　　额外一级资本债（AT1）也被称为应急可转债（CoCo债券），在金融危机后被引入，是将银行风险从纳税人转移到债券持有人身上的一种方式。这些债券也成为一种流行的投资产品，投资管理机构和银行，将其作为一种相对安全的提高债券组合收益的方式推销给客户。

　　作为今年3月瑞银以32.5亿美元收购瑞信交易的一部分，瑞士金融监管机构Finma将173亿美元AT1债券减记为零，这让市场感到震惊，也让瑞士保障财富安全的声誉造成了相当大的损害。目前，多国投资者仍在对此发起诉讼，寻求减少自己的投资损失。

　　通常情况下，一家银行的股票必须全部减记之后，才会轮到债权人承担损失或将债券用于自救，也就是所谓的“债券高于股权”，但瑞士政府打破了这一惯例。

　　Quinn Emanuel的瑞士管理合伙人Thomas Werlen此前指出，减记AT1债券没有达到恢复瑞信财务健康的目的，并损害了国际投资者对瑞士的信任。

　　实际上，瑞银集团并不是瑞信危机后第一家发行AT1债券的机构，早在6月份，法国巴黎银行便发行了规模为15亿美元的AT1债券。

　　在瑞信的AT1债券持有人遭受损失后，欧洲央行和英国央行迅速宣布，他们不会像Finma那样彻底将这类债券减记为零。因此，法国巴黎银行和西班牙对外银行等欧元区银行重新进入AT1市场时，并不难找到买家。

　　不过，为了安抚市场的恐慌情绪，吸引投资者买入，法国巴黎银行专门修改了相关条款，即当银行的资本低于一定水平时，将会把AT1债券转换为股票，而不是减记。

　　分析师Ugo Lagrotta表示，瑞银发行AT1债券是试图恢复市场对这些工具的信心，我相信银行和监管机构会有更好的协调，不希望看到像3月份那样的事件再次发生。

　　据瑞银本周发布的财报显示，第三季度总营收116.95亿美元，同比增长42%；归属于公司股东的净亏损为7.85亿美元，上年同期净利润17.33亿美元。

　　Federated Hermes金融信贷主管Filippo Alloatti估计，瑞银的AT1债券缺口约为110亿美元。