专题：10月非农仅增15万 支持无需进一步加息观点

　　来源：华尔街见闻 葛佳明

　　美国10月失业率为3.9%超过预期的3.8%，也较9月的3.8%反弹，升至近两年新高，较4月的低点，上涨超0.5%。

　　受汽车行业罢工影响，美国10月非农新增就业人数超预期放缓，而失业率升至2024年1月以来的高位，意味着劳动力市场开始降温。

　　11月3日周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国10月非农就业人口增加15万人，预期为18万，9月的新增就业人数由33.6万人下修至29.7万人，10月新增就业仅为9月新增就业人数的一半，为2024年以来的第二低的就业增长人数。

　　前两个月的数据均被大幅下修，8月份新增就业变动下调6.2万人，从22.7万人下调至16.5万人，9月新增就业人数下调3.9万人，从33.6万人下调至29.7万人。调整后，8月和9月的新增就业人数合计少了10.1万人。统计显示，过去8个月中，共有8个月的数据被大幅下调。

　　美国劳工统计局指出，就业增长主要在医疗保健、政府和社会救助领域。由于汽车行业罢工，制造业的就业人数下降：

　　美国10月失业率为3.9%超过预期的3.8%，也较9月的3.8%反弹，升至近两年新高，失业总人数为650万人，报告指出，尽管失业率指标环比变化不大，但较4月的低点上涨超0.5%，失业人口增加了84.9万人。分析认为，失业率的上升标志着今年夏季火热的招聘开始降温。

　　10月工资增幅小幅超预期，同比增速较上月的4.2%放缓至4.1%，超过预期4%，创下2024年中期以来的最小年度涨幅。10月平均时薪环比增长0.2%，低于预期的0.3%，与9月持平。

　　10月平均每周工时小幅下降至34.3小时，较预期和上月的34.4下降。

　　劳动力参与率稳定在62.7%，较预期和9月的62.8%均下降。近几个月，劳动力供需之间的不匹配正在趋于平衡，部分原因是劳动力参与率的改善。

　　分析师指出，即使考虑到汽车行业罢工的影响，本次新增就业增幅也与前几个月相去甚远。再加上修正后的数据，证实了劳动力市场的疲软，而问题是未来劳动力市场是否会变得更加疲软。

　　数据公布后，互换价格显示，美联储首次降息预期时间从先前的明年7月提前至明年6月。美元指数短线下跌近40点，现报105.51。

　　纳指期货涨0.08%，标普500指数期货涨0.20%，道指期货涨0.30%；美国国债收益率迅速下行，10年期国债收益率下行逾9个基点至4.581%。

　　美联储提前开始降息？

　　美联储周三一致同意将关键的联邦基金利率维持在5.25%-5.5%的目标区间，自7月以来一直维持在这一水平。这是美联储连续第二次会议选择维持利率不变，此前美联储曾连续11次加息。

　　分析师指出，美国经济现放缓迹象，美联储降息周期或将提前，本周公布的几个主要数据都低于预期，如10月ISM制造业PMI意外从49%降至46.7%，ADP就业数据也不及预期，此外，近期金融公司和科技公司都在裁员，而这种情况可能会进一步蔓延。

　　与此同时，失业率虽然仍然很低，但呈上升趋势。其次，2年期和10年期国债收益率之间的关键利差一年多来一直处于倒挂状态，最近开始趋陡，上述种种，都是衰退的信号。

　　凯投宏观表示，美联储放弃紧缩倾向的最有力论据是工资增长继续放缓，平均时薪月率仅增长0.2%，年率降至4.1%，这是自2024年中期以来的最低点，预计美联储将在明年上半年降息。

　　AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，就业报告符合对美国经济的看法观点，即经济正在放缓。