高盛：美股跑赢全球的时代结束了

　　来源：华尔街见闻 葛佳明

　　高盛策略师认为，当前美国股市的估值溢价明显，过去10年美股大幅跑赢其他市场的局面在未来10年不太可能重演，投资者应分散投资。

　　美股遭遇“五年来最惨的十月”，标普500指数一度较2024年7月底达到的最高点下跌了10%；十月以来，标普500指数跌超1%的情况已经出现了五次。

　　10月31日，高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer表示，与其他主要市场相比，美国股市目前面临更大且更集中的风险，随着美债利率上升，现金和固定收益变得更具吸引力，过去10年美国股市大幅跑赢其他市场的局面在未来10年不太可能重演：

美股的优异的表现在一定程度上反映了美国在科技领域的优势，以及少数几家科技巨头对美股的统治。股市在美国经济中所占的份额也比其他地方高得多，投资者现在应该分散投资。

由于现金和固收等其他资产更具吸引力，会抑制市场持有股票的。

　　Oppenheimer指出，此前低利率、经济增长强劲以及美国在科技行业的主导地位三重因素提振了美股市场。但现在，人们越来越担心美联储会再更长时间内将利率维持在高位。

　　Oppenheimer认为，相对于历史和其他市场，美国股市当前的估值存在明显溢价，他表示：

“投资者应更多地关注其他地区的优秀企业是否存在投资机会。”

　　由David Kostin领导的高盛策略团队近日指出，市场对美国经济增长前景变得越来越悲观，更高的利率可能会对美国企业的利润产生影响。RBC策略师Lori Calvasina近日也指出，在收益率飙升结束之前，大盘不太可能站稳脚跟。

　　而摩根士丹利和摩根大通等公司的策略师也警告说，企业的盈利前景似乎正在恶化。

　　根据美国积极投资经理协会（National Association of Active Investment Managers）的最新调查，基金经理的仓位已经回落到2024年10月的水平。

　　另据巴克莱银行对CFTC数据的分析，大多数投资者类别的股票仓位已低于长期平均水平，对冲基金和共同基金尤甚——几乎所有的多头都在撤资，并强化了一年来“最具防御性”的姿态。

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