光大期货:10月31日有色金属日报

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光大期货:10月31日有色金属日报

  铜:

  隔夜LME铜冲高回落,价格上涨0.59%至8138.5美元/吨;SHFE铜主力合约结算价较昨日上涨0.16%至67390元/吨;现货进口窗口维系打开状态。升贴水方面,10月30日LME0-3月调期费下调2.75美元/吨至贴水71.75美元/吨;昨日国内平水铜上涨45元/吨至升水300元/吨。库存方面,昨日LME铜库存下降2200吨至178400吨;SHFE铜仓单下降1087吨至1731吨;BC铜维持在903吨。宏观方面,美国财政部将四季度借款预期下调760亿美元至7760亿美元,发债压力大幅减弱,市场风险偏好小幅提振;国内方面,股市回暖提振市场情绪,稳增长政策不断加码是市场博弈的重要部分。基本面方面,铜价看涨情绪出现,下游提货热情持续提振,现货继续出现紧张情绪,但需求方面下游新增订单情况开始谨慎。从10月下旬市场表现来看,国内稳增长政策加码和中美缓和的预期逐渐占据交易的主因,也支撑着铜价近期走高,目前除了地缘事件干扰之外,整体依然围绕着这一逻辑展开。

  镍&不锈钢:

  隔夜LME镍涨0.84%,沪镍跌1.07%。库存方面,昨日 LME 镍库存减少420吨至45144吨;国内 SHFE 仓单增加1082吨至6979吨。升贴水来看,LME0-3 月升贴水维持负数;进口镍升贴水上涨50元/吨至-200元/吨。消息面,嘉能可因维修和罢工下调了对镍产量的预期,将全年镍产量指引下调9%至10.2万吨左右。据mysteel,9月中国合金行业镍消费量1.87万吨,环比增加41.2%,同比增加47.73%,2024年1-9月中国合金行业累计镍消费量15.23万吨,同比增加28.94%。不锈钢方面,上周全国主流市场不锈钢社会总库存107.61万吨,周环比上升0.1%,仓单库存小幅减少,但仍均处在较高水平,生产端11月部分企业减产/检修,冶炼利润仍在下滑,但据smm海外印尼不锈钢预计第四季度产量将有增长。新能源汽车产业链方面,终端销售数据环比放缓,正极材料排产仍有走弱的悲观预期。此外,硫酸镍较一级镍倒挂格局结束,电积镍需求对硫酸镍采购趋弱。纯镍新增产能落地,新品牌上市的同时,库存有所增加,基本面供强需弱,后市仍可寻求逢高沽空机会。

  氧化铝&电解铝:

  隔夜氧化铝震荡偏弱,AO2312收于3058元/吨,跌幅0.52%,持仓减仓76手至25516手。沪铝震荡偏强,AL2312收于19225元/吨,涨幅0.52%。持仓增仓299手至20.72万手。现货方面,SMM氧化铝综合价格继续涨至3009元/吨。铝锭现货贴水扩至60元/吨,佛山A00报价19160元/吨,无锡A00贴水30元/吨。下游铝棒加工费包头持稳,河南临沂上调20-60元/吨,新疆南昌广东无锡下调20-50元/吨;铝杆1A60下调50元/吨,6/8系加工费上调220元/吨;铝合金ADC12及A380上调100元/吨,ZLD102/104及A356上调250元/吨。当前价位反映了供给紧缩预期,在旺季落空后,后续需求已经难有过高期待。需求能否超预期将决定铝价能否维持高位。枯水期水电限制较大,届时可能有进一步出现去库,但是价格上行将引导隐性库存释放,铝锭进口也会补充减量。分歧点在于国内政策端持续释放提振经济信号,以及氧化铝反弹节奏给予成本支撑。预计铝价区间盘整为主,宏观扰动因素影响增强,海外地缘纷争和美联储加息进程仍需紧密关注。

  锡:

  沪锡夜盘主力跌0.51%,报213600元/吨,仓单增加100吨至6,402吨。LME涨0.14%,报24950美元/吨,LME库存增加30吨至7,120吨。现货市场,小牌对11月贴水200-升水300元/吨左右,云字对11月升水300-800元/吨附近,云锡对11月升水800-1200元/吨左右不变。11-12价差+90元/吨,12-01价差+70元/吨,内外比价至8.56。缅甸采矿暂无复产计划,加之近期缅甸战乱导致运输受限,缅甸矿供应扰动较大,后续或导致国内炼厂减产。而国内下游企业原料库存较低,且电子需求环比好转,若冶炼减产,则国内供应缺口扩大。海外供应依然过剩,内强外弱格局不变,比价易涨难跌。

  锌:

  沪锌夜盘主力跌0.59%,报21145元/吨,仓单减少829吨至2,389吨。LME涨0.02%,报2466.5美元/吨,LME库存增加5,075吨至8.16万吨。上海0#锌对2311合约报升水130-140元/吨,对均贴水10元/吨;广东0#锌对沪锌2312合约升水120-140元/吨左右,粤市较沪市贴水50元/吨;天津0#锌对2311合约报贴水10元/吨至升水40元/吨附近,津市较沪市贴水140元/吨。11-12价差+50元/吨,12-01价差+70元/吨,内外比价至8.57。国内供应维持高水平,进口利润虽然收窄导致后续环比进口量有所减少,但绝对量仍可以维持在4~4.5万吨,国内供应压力较大。海外消费低迷,锌供应较为过剩,后续预计海外锌锭或再度交仓。国内由于政策推动需求上升,预计短期比价下行空间有限,以震荡走势为主。

  硅:

  30日工业硅震荡偏强,主力2312收于14210元/吨,日内涨幅1.54%,持仓量减仓3597手至66265手。百川硅参考价15130元/吨,较上一交易日下调55元/吨。其中#553各地价格区间回落至14100-15150元/吨,#421价格区间回落至15800-16350元/吨。最低交割品#421价格降至13850元/吨,现货贴水360元/吨。随着仓单注销期推进,为避免交割意向和实际仓单偏差,平仓和移仓期大幅提前,对11月盘面形成持续压制。后续来看,成本端在煤价弱势下支撑有限,西南硅厂减产在即,但新疆大厂存在复产补量的可能,供给大幅减产可能性低。下游在节前的大幅备库和港口低价货源均待消化,需求上行空间不大。硅价延续弱势震荡。在谨慎观望的主基调下,关注市场对于仓单接纳程度以及是否出现集中采购情况。

  碳酸锂:

  碳酸锂主力合约涨3.12%,收于15.7万元/吨。现货价格方面,电池级碳酸锂平均价下跌1000元/吨至16.6万元/吨,工业级碳酸锂平均价下跌1000元/吨至15.7万元/吨,电池级氢氧化锂平均价下跌1000元/吨至15.35万元/吨,基差约0.9万元/吨。矿价下跌外采矿冶炼有所修复,锂矿贸易定价有所松动,部分企业有复产,据悉大厂或有放货意愿。上周库存去库0.4%至5.86万吨,冶炼厂出现累库8.5%至3.33万吨,下游库存减少8.4%至1.18万吨,其他环节减少11.7%至1.35万吨。终端消费四季度难出现超预期表现,据乘联会,10月新能源零售75.0万辆左右,环比0.9%,同比增长34.6%,渗透率约37.1%,环比增速放缓,市场普遍对11月排产仍持悲观态度。基本面变化不大,期货价格15-16万元/吨附近震荡。据悉6%锂辉石精矿成交价已跌破2000美元/吨,成本压力减轻,叠加出矿意愿和后期非洲、枧下窝新资源供应增加,预计价格小幅反弹后仍将震荡走弱,建议关注持仓情况。

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