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　　来源：梧桐树下V

　　10月30日晚上，上交所公布对河北晶禾电子技术股份有限公司科创板IPO终止审核的决定，直接原因是公司及保荐机构民生证券撤回申报/保荐。公司IPO申报早在2024年12月27日获得受理，迄今只完成了首轮问询回复，只公布了2版招股说明书。

　　一、业绩比较单薄

　　公司自成立以来一直致力于卫星导航相关系列产品及微波通信相关系列产品的研发、生产和销售。公司主营业务产品及服务围绕北斗卫星导航系统应用开展，配套服务于各类装备及平台的定位、导航、通信及其抗干扰应用。2024年、2024年、2024年，公司实现营业收入分别为9444万元、13076万元、17840万元，扣非归母净利润分别为2261万元、4010万元、5727万元。

　　二、军品收入占95%以上，应收账款及应收票据账面余额占营收比例超过135%，2024年末对一客户计提大额坏账准备

　　招股书披露：报告期内，公司主要产品及应用市场为军品及军品市场，军品收入占到公司营业收入的 95%以上。报告期内，公司前五名客户、销售金额及占比、销售内容情况如下：

　　报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为 11，327.17 万元、14，052.10 万元和 20，549.80 万元，应收票据账面余额分别为 2，697.43 万元、5，374.26 万元和3，535.92 万元。2024年末、2024年末、2024年末，公司应收账款账面余额及应收票据账面余额之和占各期营收的比例分别为148.50%、148.56%、135.01%，如此之高的比例，甚为少见。

　　单位：万元

　　单纯计算2024年末、2024年末、2024年末的应收账款账面余额占2024年、2024年、2024年的营收，占比分别为119.95%、107.47%、115.19%，仍然很高。

　　招股书解释：公司应收账款及应收票据账面余额相对较大，主要与公司所处的军工行业特点有关。一方面，公司下游客户主要为各大军工集团下属企业、科研院所及军工相关配套单位，受预算拨款进度、经费支付计划、付款审批流程等因素影响，该类军工行业客户销售回款周期普遍较长。另一方面，由于公司从事的军品业务配套层级相对较低，产业链中的下游厂商需根据其客户结算情况以及自身资金情况向上游厂商付款，因此回款周期较大程度上受产品所处配套层级的影响；公司在产业链内所处的配套层级较低（一般处于四级及以后配套地位），从而一定程度上导致公司回款周期进一步延长。

　　2024年末对客户A007计提了大额坏账准备。

　　2024年末，对客户A007按100%计提应收票据坏账准备285.10万元、按30%计提应收账款坏账准备465.64万元，合计计提坏账准备750.74万元。

　　上表中所示票据为应收商业承兑汇票，对应客户为 A007 下属 A007-2，出票人为 A007，票据金额 285.10 万元，出票日为 2024 年 5 月 28 日，到期日为 2024年 5 月 27 日。该票据在报告期期后出现了逾期情况，主要原因是出票人 A007受下游总体单位回款流程等因素影响，资金方面出现了一定程度的流动性困难，考虑到对应客户 A007 下属 A007-2 偿付能力较弱，因此公司基于谨慎性原则，对该笔应收票据按照 100.00%的比例单项计提了坏账准备。截至本招股说明书签署日，A007 就该笔票据已向公司回款 40.00 万元。

　　三、2024年卫星导航产品产量、销量同比大幅下降近40%

　　公司主营业务收入来自于卫星导航产品及微波通信产品，且卫星导航产品为主要来源。

　　2024年，卫星导航产品贡献收入16456.99万元，同比增长35.43%，占2024年营收的93.39%。但2024年卫星导航产品产量只有22091件，同比下降39.15%；2024年销量为19394件，同比下降39.58%。

　　2024年在卫星导航产品产量、销量大幅下降的同时，卫星导航贡献的收入同比增长35.43%，主要是单价大幅增长111%。

　　四、固定资产中设备净值低

　　截至2024年末，公司电子设备、运输设备、办公设备净值分别为708.20万元、1.85万元、93.71万元，成新率分别为40.24%、7.68%、28.68%，三类设备合计净值只有803.76万元。设备净值低说明公司生产环节技术含量不高。

　　五、实控人成传湘2024年7月才从五十四所离职

　　公司前身有限公司成立于2010年5月，2016年2月整体变更为股份公司，目前总股本4000万股。成传湘、张彦玲夫妇直接及间接控制发行人 33.8%的股份，为公司共同实际控制人，梁广军、史剑锋、燕官锋分别持有发行人 15.6%、15.4%、15.2%的股份，均系发行人的创始股东，并担任董事、高管等职务，与成传湘、张彦玲签署《一致行动协议》，协议有效期至 2026 年1 月 7 日；梁广军、史剑锋、燕官锋为成传湘、张彦玲的一致行动人。实际控制人成传湘、张彦玲及其一致行动人实际控制发行人 80%股份表决权。成传湘任公司董事长、张彦玲任公司董事兼基建办主任。一致行动人梁广军任公司董事、总经理；一致行动人史剑锋任公司董事、副总经理；一致行动人燕官锋任公司董事、技术总监。

　　成传湘于 1983 年起任职于中国电科第五十四研究所（以下简称五十四所），1998 年至 2001 年曾任中国电科下属企业河北远东通信系统工程有限公司分公司副经理（副处级），2006 年至 2024 年任职于五十四所待岗就业中心，每月领取相应的基本工资及保密费，2008 年至 2015 年历任石家庄晶禾科技有限公司（2000 年设立，以下简称石家庄晶禾）总经理、董事长并担任法定代表人，2010 年至今出资设立发行人并在发行人处任职， 2024 年 7 月从五十四所离职、转出社保公积金。

　　首轮问询“问题1、关于实际控制人”要求解释成传湘直到2024年才从五十四所正式离职的原因。

　　六、首轮问询主要问题