来源：财联社

　　当地时间周四，高盛资管旗下的两支附带期权策略的主动管理型ETF正式开始交易，也标志着这类在美股动荡期间受到股民“用钱投票”的爆款产品又迎来了新成员。

　　高盛的两只产品叫做高盛标普500指数核心溢价收入ETF（GPIX），以及高盛纳斯达克100指数核心溢价收入ETF（GPIQ）。顾名思义，两者在持仓方面一个盯着标普500指数，另一个盯着纳斯达克100指数。

　　买股票的这一块其实没有太多值得说的地方。从高盛公布的持仓来看，GPIX的前十大持仓和比例，与投资者非常熟悉的标普500ETF（SPY）可以说极为接近。

　　在单纯做多之余，这类基金都有的一个显著特点就是会通过卖出看涨期权，来多挣一份卖权的钱。本质上，就是出售一部分仓位“未来涨幅”的权利，来换取更小的波动性。从表述中就能看出，这类ETF在长期牛市的过程中大概率跑不赢单纯的指数ETF，但在宏观环境充满不确定性、美股上蹿下跳的日子里，这类基金倒是展现出了独特的优势。

　　这类策略的领头羊，是摩根大通在2024年发行的摩根大通证券核心溢价收入ETF（JEPI），这也是今年美股7万亿美元ETF市场中吸引资金流入最多的主动型ETF，并有望刷新“木头姐”的ARKK在2024年创下的纪录。

　　从表现来看，在2024年标普500指数取得26.89%全年涨幅时，JEPI（涨21.53%）其实是略微跑输的；但在2024年美联储加息引发标普大跌19.44%的背景下，JEPI仅亏损了不到3.5%。今年上半年美股被AI概念拉着走高的背景下，JEPI再度跑输，但在近三个月美联储“加息周期更加漫长”的语境下，JEPI的表现又超越了指数。

　　高盛资管的全球ETF产品主管Michael Crinieri表示，随着市场波动性加剧，期权策略的收入也会增加。大概只需要给25%的投资组合出售期权就能产生预期的收益率，投资者可以充分享受另外75%持仓的收益。而在市场区间波动时，被纳入期权策略的投资组合可能会高达75%。通常情况下，这个比例应该在40%左右。

　　根据统计，在今年美股市场发行的ETF中，大概有28%是带有某种程度的期权策略的，至少达到十多年来的新高，这也反映出目前市场的状况和投资者的偏好。