谷歌母公司Alphabet（GOOGL.US）将于10 月 24 日美股盘后（北京时间11月25日清晨）公布 2024 年第三季度财报。市场预期谷歌Q3营收为757.8亿美元，预计同比将增长10%；预期每股收益为1.45美元，预计同比将增长36%。

　　营收增长重回两位数

　　以分析师的平均共识估计为参考点，它表明谷歌的收入预计将比2024年同期增长近10%，使谷歌的收入增长几乎再次回到两位数的水平。

　　值得注意的是，在经历了12至14个月的下降之后，分析师对Alphabet营收的修正已逐渐开始再次呈上升趋势，这表明市场情绪终于开始增强。

　　搜索业务和YouTube仍有上升空间

　　谷歌的搜索广告业务正在加速增长。具体来说，搜索和YouTube广告在第三季度的宏观环境似乎稳定，略好于第二季度。这一点，加上有利的同比比较，预计将推动第三季度接近两位数的同比增长率，并可能延续到第四季度。

　　其次，YouTube在第三季度的表现也很不错。根据Evercore的数据，与各自的2024年基准相比，YouTubeDAU和DAU参与度都出现了大幅上升。

　　具体来说，YouTube的用户粘性同比增长了4%，而YouTube的日活跃用户同比增长了7%，环比增长了1%，现在突破了20亿日活跃用户的里程碑。此外，据估计，在8月份，YouTube占美国电视总观看时间的9%，巩固了其在CTV上领先的流媒体视频频道的地位。也就是说，YouTube的收视率比估值接近2000亿美元的奈飞高出一个百分点。

　　第三，当然还有云增长和新一代人工智能的推动。尽管谷歌的云业务与前几个季度一样出现减速（预计同比增长26-27%），但25%左右的增长对该集团的整体营线扩张速度仍然非常有帮助。此外，投资者还应该考虑到谷歌的云业务现在是盈利；因此，投资者更感兴趣的是看到盈利能力的年增长率是如何上升的，而不是估计收入是增长25%还是29%。

　　在财报会议上，分析师有兴趣了解谷歌云在Duet AI和Vertex AI商业化方面的进展，以及这将如何推动第四季度和2024年初的增长和利润。在这样的背景下，生成AI对谷歌搜索和其他业务的影响仍然是一个争论的话题，主要集中在Gemini的发布时间上。毋庸置疑，增强对Gemini的信心可以帮助谷歌缩小与OpenAI和微软等竞争对手之间的差距，这对该公司的股价将是一个积极的发展。

　　资本支出和不利判决影响

　　随着谷歌正在打造通用AI产品，预计该公司将引导投资者加大资本支出。对于第三季度，投资者应该为谷歌公布的资本支出超过100亿美元做好准备，这将反映出同比增长超过30%。对于第四季度和2024财年的资本支出投资，预计谷歌管理层不会给出准确的数字。

　　谷歌的资本支出投资非常重要，因为资本支出的增加将影响该公司用于股票回购的能力和意愿——这是第三季值得关注的另一个话题。预计第三季度将有150亿美元的股票回购，与第二季度持平。低于这个数字的一切都将令人失望，尤其是在收入和利润增长加速的情况下。

　　最后，美国司法部正在审判谷歌与搜索分销伙伴的商业协议。在第三季度的电话会议上，期待管理层对审判的看法以及到目前为止判决的可能影响有一些指导意见。