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　　来源：开源证券

　　2024Q3实际GDP同比增长4.9%、好于市场预期的4.5%，小幅高于我们9月16日测算的4.7%。全年5.0%仅需Q4GDP同比4.4%，叠加较低的基数，预计实现难度不大。

　　Q3GDP好于一致预期且多个分项出现修复，但经济数据发布后权益市场持续走弱，原因可能有三点：一则美国升级AI芯片出口禁令；二则市场真正期待的有力度的改善尚未出现，如地产政策落地后基本面改善不足；三则全年实现5.0%压力不大，市场认为Q4总需求政策加码的必要性下降。

　　我们认为，尽管实现5%目标难度不大，但地产动能仍弱，经济延续修复仍需要政策的持续呵护，后续政策有望持续加码落地，特别是城中村、扩基建等方面，既呵护四季度经济修复，又为2024年做准备。

　　风险提示：政策执行力度不及预期，俄乌冲突反复超预期，美国经济超预期衰退。