投资要点：长沙银行的利润增速在Q2继续提升，营收保持高位，资产质量继续提升。我们维持长沙银行“优于大市”评级。

　　营收增速保持高位，利润增速有所提升。长沙银行2024年上半年营业收入同比增长12.12%，其中Q2单季度营收增速为11.42%；长沙银行2024年上半年归母净利润增速同比增长10.61%，其中Q2单季度利润增速为12.61%，较Q1的8.68%有明显的提升。

　　各项业务多点开花。2024年上半年长沙银行县域贷款余额达到1615.41亿元，较2024年年底增加192.33亿元，增长13.52%。得益于县域经济的发展，长沙银行在湖南省内的长沙市以外的业务得到了快速发展，其贷款占比从2024年年底的44.55%提升到Q2的45.45%。除此之外，长沙银行的财富管理业务也在高速发展，2024Q2零售客户资产管理规模达到3659.15亿元，较2024年年末增加354.30亿元，增长10.72%；财富客户数达110.05万户，较2024年年末增加12.11万户，增长12.36%

　　资产质量小幅改善。长沙银行23年Q2的不良率为1.16%，较23Q1持平；23Q2拨备覆盖率为313.01%，较23Q1的312.26%相比小幅提升。长沙银行的资产质量呈现小幅改善的趋势。

　　投资建议。我们预测2024-2025年EPS为1.84、2.08、2.28元，归母净利润增速为13.48%、12.31%、9.22%。我们根据DDM模型（见表2）得到合理价值为9.83元；根据可比公司法给予公司2024EPB估值为0.80倍（可比公司为0.64倍），对应合理价值为11.99元。因此给予目标价9.83元（对应2024年PE为5.34倍，同业公司对应PE为4.71倍），维持“优于大市”评级。

　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。