转自：金融界

本文源自:金融界

A股市场持续调整，10月20日沪指收盘跌破3000点，成长板块跌幅居前，价值板块显示一定的防御性。

大成基金认为，目前市场状况背后的原因相对清晰：首先，业绩披露期间企业盈利对于市场的主导力量明显增强。申万一级行业分类来看，周三仅有汽车行业取得正收益；周四食品饮料行业和汽车跌超，周五则是以盈利具有困境反转空间的行业为主领涨。其次，除了业绩修正的压力，市场资金面偏紧也在一定程度上加剧了微观流动性的供需不平衡。海外10年期美债利率突破历史极值也加大了外资流出的压力，叠加地缘冲突加剧，市场风险偏好再一次受到压制。与此同时，总量政策预期或出现削弱。周三公布的经济数据好于市场预期，也显示今年稳增长目标不再承压，市场担忧后续经济政策偏向托而不举，对更大力度的财政货币政策出台的期待有可能会落空。

大成基金称，整体而言，A股市场是在基本面、流动性和政策面偏弱的情形下出现的较大幅度波动。展望后市，短期内，由于三季报仍处于盈利复苏初期，不稳固的业绩仍然会对市场带来一定的冲击；尤其是10月中下旬业绩密集披露日，市场可能受到某些业绩不及预期个股的冲击。可参考今年4月和8月A股市场发生的明显调整，分别对应年报一季报和中报的业绩披露期，当时整体A股处于盈利下行通道，对应的，业绩披露期接近结束时冲击会明显收敛。

展望年末，大成基金认为，当前宏观经济企稳的信号正在积累，四季度经济增长和企业盈利有望进一步修复，活跃资本市场的一系列政策落地也会适度扭转A股资金面的供需关系，四季度多项重大会议召开或将带来总量政策和产业政策的推出，从而为A股企稳修复营造较为良好的环境。行业配置方面，可重点关注顺周期、出口链、TMT制造和地产链。