金吾财讯 | 建银国际发研报指，预计京东健康(06618)第三季度收入增速将降至高个位数。该行指，2024年第四季度，疫情相关医疗保健产品的销售额占到总GMV的30%，因为消费者预期疫情持续时间较长，所以过度购买了个人防护装备和其他相关产品。然而，目前消费者对这些产品的需求急剧下降。好的方面是，用户基础增长依然强劲，该行预计2024财年用户同比增长将从2024年的25.1%加速至27.0%，这主要得益于越来越多的用户对在线购买医疗保健产品更加放心，推动了用户渗透率的提高。该行预计到2024财年末，年度活跃用户将达到1.77亿。

该行指，由于非疫情相关医疗保健产品的消费支出放缓，以及疫情相关医疗保健产品的销售下降，该行将其FY23F销售费预测下调4.9%，ARPU同比下降1.0%（此前为同比增长2.7%）。基于此，将公司目标价从港币59.10元下调至港币56.20元，基于不变的3.0倍FY23F市销率。维持跑赢大市评级。