财联社

　　大概是因为沃尔玛在10月初提了一句“打GLP-1减肥针的用户购物篮变轻了”，所以现在每逢食品饮料公司发业绩，分析师们一定会追着管理层问减肥药是否对业绩构成负面影响。

　　相较于一众公司连连否认业绩受影响，全球最大食品公司雀巢在周四的业绩会上给市场打开了思路：为什么减肥药对食品公司就一定是利空呢？

　　随着诺和诺德一骑绝尘成为欧洲市值最高的个股，欧洲市场的食品饮料概念股随之承压下跌。以雀巢为例，随着周四的下跌，股价已经来到近两年的低点。

　　减肥总得补充营养吧？

　　由于GLP-1激动剂的主要作用是抑制肠胃蠕动，并向中枢神经发出饱腹的信号，所以资本市场将减肥药和零食对立起来，也不是完全没道理。

　　但减肥药对食品饮料公司构成利好，这个逻辑还是挺新鲜的。

　　雀巢首席执行官Mark Schneider周四透露，公司正在开发一系列配合减肥药使用的辅助产品。

　　Schneider表示：“当你吃得更少的时候，肯定会对维他命、矿物质和其他补剂存在需求。你会希望减肥的过程得到支持，并限制肌肉的流失。”

　　另外Schneider也提到，这类和减肥药配套使用的产品，还能用来确保体重不会反弹。总而言之，减肥药目前没有对雀巢的业绩产生影响，未来即便负面冲击显现，也能被新产生的机会抵消掉。

　　事实上，雀巢麾下也有正儿八经的减肥食物业务。公司曾与以色列生物医学公司Epitomee Medical达成协议，负责销售一款名为“减肥胶囊”（可膨胀变形生物聚合物）的产品，通过产生饱腹感来限制能量的摄入。

　　从业绩层面来看，雀巢也有诸多类似于瓶装水、婴幼儿奶粉和宠物口粮等不太可能被GLP-1冲击到的产品线。不过雀巢也提到咖啡不太可能受到减肥药影响，但一些使用诺和诺德Wegovy的用户也在网上提到，用药后会出感受到“咖啡味道变了”，甚至会让他们感到身体不适，这对雀巢来说也是一个坏消息。

　　从营收层面来看，糖果、乳制品、预制菜和烹饪辅料占到雀巢三分之一的营收，公司的管理层在本月举行的股东大会上，也遭到了产品线“向着健康转型”速度不够快的指责。

　　除了减肥药外，雀巢眼下也有更加迫切的麻烦——消费者越来越不愿意为涨价买单了。根据最新财报，今年前9个月雀巢的有机销售增速为7.8%，扣掉涨价8.4%的影响，实际上净销售量是在下降的。