上周后段诸多风险资产响应地缘冲突恶化的影响及避险需求，美元及贵金属反弹，海外股指普跌，大宗商品整体回调，原油周五大幅走高重回90美元上方，全周上涨6.4美元。

　　地缘事态发展看，冲突至今以色列超1300人死亡，也是1973年中东战争以来最多的一次，15日以色列强调目标是铲除哈马斯，结合历史纠葛双方冲突短期无法调解；欧美英持续为以色列提供军备支援及部署军事威慑，黎巴嫩真主党与叙利亚炮击以色列，沙特、伊朗坚定支持巴勒斯坦，伊朗警告以色列若继续在加沙的行动将不得不进行干预，阿拉伯世界与西方阵营对峙进一步激化；美国除了极力支持以色列外，12日针对违反俄油价格上限的行为，对数个涉事公司及油轮进行了制裁，同日宣布将继续冻结伊朗60亿美元“换囚”资金。

　　三季度以来OPEC+联合减产已明显推高油价，当前四季度油品库存整体仍维持偏低运行，西方与阿拉伯明显对抗意味冲突短期难缓解，局势向多边化、复杂化演变，美国再次制裁产油国也令市场担忧供应受影响，短期地缘冲突对油价溢价提振明显，油价或在近90上方运行为主；若过快涨至95-100美金后，全球偏弱的经济消费形式及通胀问题又将对需求前景带来挑战。

　　去年俄乌冲突造成东西方政治对立，巴以冲突进一步推升产油国与美西方的对立抗衡，而过去五十年涉及巴以冲突的中东战争达数次，也曾直接导致1973年中东石油禁运。综合地缘政治博弈与战事历史概率，地缘恶化及涉及原油供应的威胁同时存在，需要做好周全的局势恶化预案和准备。

　　整体，短期地缘冲突和供应忧虑将提振原油溢价强势运行，后续关注冲突升级情况及会否扩大实质影响。

　　注意波动风险和敞口管理。

　　【银河期货原油部】