更加注重有力有效实施宏观政策调控，进一步打好宏观政策组合拳

　　备受市场关注的三季度宏观经济“成绩单”陆续揭晓。

　　国家统计局将于10月18日发布三季度GDP增速、工业、消费、投资等经济数据。机构预计，受基数抬升的影响，三季度GDP同比增速或回落，但9月部分经济指标有望延续回升态势。

　　从目前已发布的外贸、社融信贷数据来看，经济运行持续好转。央行13日发布的金融数据显示，前三季度人民币贷款增加19.75万亿元，同比多增1.58万亿元；社会融资规模增量累计为29.33万亿元，比上年同期多1.41万亿元。

　　国务院总理李强13日在主持召开经济形势专家和企业家座谈会时表示，要更加注重有力有效实施宏观政策调控，进一步打好宏观政策组合拳，提高政策举措的组合性、协同性、精准性，推动各项政策加快落地见效，加强政策预研储备，为实现经济社会发展目标提供有力支撑。

　　央行行长潘功胜在13~14日召开的第48届国际货币与金融委员会（IMFC）会议上提到，下一步，要持续用力、乘势而上，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。

　　三季度GDP或同比增长4.5%左右

　　今年下半年以来，我国加强逆周期调节，出台实施了一批针对性强的政策举措，企业生产经营改善，经济保持恢复向好态势。

　　李强在座谈会上指出，今年以来，我国经济在固本培元中持续回升向好。从经济形势新变化看，三季度以来我国实际经济运行持续好转，积极因素不断积累，为实现全年发展目标打下了坚实基础。从经济发展大趋势看，我国发展的基本面没有变，各方面发展优势没有变而且在持续提升，新动能在加快成长壮大。

　　“同时，也要清醒认识前进道路上的困难挑战，外部环境更趋复杂严峻，我国处于经济恢复和产业转型升级的关键期，要坚定信心、精准施策、沉着应对。”李强说。

　　第一财经研究院发布的最新一期“首席经济学家信心指数”为50.89，连续三个月回升，维持在荣枯线以上。参与调研的经济学家认为，未来经济托举政策有望加码，支撑经济逐步企稳复苏。

　　他们认为，近期经济温和修复，但受基数原因影响，三季度GDP同比增速将低于二季度，预测均值为4.47%。今年整体经济增速将高于5%的发展目标，他们对年度GDP同比增速给出的预测均值为5.04%。

　　中国银行研究院日前发布的一份报告也称，预计三季度GDP增长4.4%左右，四季度为5.7%左右，全年增长5.2%左右，能够实现预期目标。

　　民生银行首席经济学家温彬分析，三季度GDP或将同比增长4.8%。三季度经济呈“低开高走”态势，7月受极端天气等不利因素影响，多项宏观数据不及预期；降准降息、支持民营经济发展、房地产调控等宏观逆周期政策持续发力，推动8月各项宏观数据边际回稳；从9月高频指标看，经济回暖的积极因素正在增多。考虑到2024年三季度GDP同比增速显著反弹，今年三季度GDP同比增速将较二季度回落，但环比增速和两年平均增速有望回升。

　　工业增速小幅回升

　　参与调研的经济学家对9月工业增加值同比增速预测均值为4.52%，稍高于上月4.5%的公布数据。

　　从先行指标来看，9月制造业PMI连续4个月回升，在连续5个月运行在50%以下后重回扩张区间。中国物流与采购联合会特约分析师张立群分析，9月PMI继续回升，已高于荣枯线，表明经济回升力量进一步增强，回升态势更为明显。同时也要看到，反映需求不足的企业占比超过58%，需求收缩问题仍然比较突出，企业信心仍需提振。

　　中信证券宏观团队预计，9月工业增加值同比增速为5.0%左右。制造业PMI回升表明制造业企业生产活动明显加快，高频数据也显示工业企业开工率和主要工业产品产量指标多数表现较好，例如9月前28天汽车半钢胎、全钢胎开工率均值分别为72.1%、63.2%，高于去年同期10.9个、7.2个百分点；9月整车货运流量指数同比增加3.5%。

　　北京大学国民经济研究中心发布的报告称，稳增长政策继续发力提供支撑，尽管工业企业盈利增速压力较大，但工业需求逐渐复苏，整体开工率仍保持合理适度水平，工业经济整体处在复苏阶段，预计9月工业增加值同比增长4.7%，较上月上升0.2个百分点。

　　消费加快复苏

　　参与调研的经济学家对9月社会消费品零售总额同比增速预测均值为4.74%，较上月4.6%的公布值上升0.14个百分点。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委分析，伴随着稳增长、扩内需政策落地，居民就业以及收入稳步修复，对消费构成重要支撑，社零复苏下半段或已开启。餐饮收入方面，中秋节和国庆假期相连，长假带动居民旅游出行，提振服务消费。商品零售方面，后地产周期商品、石油及制品等分项或对商品消费形成额外支撑。

　　温彬表示，9月份，各地不断出台促消费政策、组织开展各类促消费重点活动，加之恰逢中秋、国庆双节，杭州亚运会贯穿假期，居民出行意愿高涨，推动消费市场持续恢复向好。考虑到去年同期基数下滑，预计9月社会消费品零售总额增速有望回升至5.5%左右。

　　汽车是消费的大头，约占社会消费品零售总额的十分之一。9月汽车销量超预期，据中国汽车工业协会数据，当月汽车产销分别达到285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%，产销量均创历史同期新高。

　　乘联会秘书长崔东树表示，“金九银十”为传统车市旺季，各地新一轮地方补贴与厂商三季度末冲量共同发力，使得9月车市热度很高。预计四季度汽车销量也能实现较好增长。

　　投资增速有望企稳

　　参与第一财经首席调研的经济学家对9月固定资产投资增速的预测均值为3.23%，与前8个月3.2%的同比增速基本持平。

　　野村中国首席经济学家陆挺表示，9月房地产行业继续保持相对疲软，严重拖累固定资产投资增速；专项债发行加速可能会在短期内为基建投资提供支持；政府对高科技制造业和食品安全相关行业的产业政策，可能带动制造业投资的增长。但综合来看，他预计前三季度投资累计同比增速微降0.1个百分点至3.1%。

　　8月以来，地方政府专项债发行明显提速。8月新增专项债发行规模为5945.77亿元，创今年以来月度新高；9月新增专项债发行3569.34亿元，保持较快节奏。截至目前，福建、陕西、青岛等多地宣布今年新增专项债已发行完毕。

　　财政部国库司司长李先忠此前表示，专项债券发行使用提速，带动扩大有效投资。今年以来，财政部积极指导地方严格专项债券项目的审核把关，做好项目储备等基础工作，同时优化专项债券额度分配，重点向经济大省特别是制造业集中的地区倾斜，优先支持成熟度高的项目和在建项目。

　　展望四季度，宏观政策依然有较大空间。李强指出，要更加注重有力有效实施宏观政策调控，进一步打好宏观政策组合拳，提高政策举措的组合性、协同性、精准性，推动各项政策加快落地见效，加强政策预研储备，为实现经济社会发展目标提供有力支撑。更加注重转方式、调结构、增动能，坚定不移深化改革、扩大开放，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出新科技、新赛道、新市场，找准发力方向，谋划载体抓手，加快培育高质量发展的新动能新优势。

　　仲量联行大中华区首席经济学家庞溟称，积极的财政政策应继续用好政策空间、找准发力方向。应在支出、减税降费、专项债等诸多方面加力提效，合理加快财政支出进度，保持必要支出强度，优化支出结构。加强专项债项目储备和投后管理，促使中央预算内投资和专项债共同发力，加快形成实物工作量。

　　财信研究院副院长伍超明分析，当前国内需求仍显不足，需货币宽松加力。随着MLF（中期借贷便利）迎来到期高峰叠加一揽子化债方案落地，年内资金缺口犹存，需要货币政策继续创造适宜的宽松环境，不排除年内继续降息、降准的可能性。