证券时报记者 安仲文

　　严重依赖“金主”帮衬的债基产品，也因市场震荡频现清盘。

　　在弱市中，当机构投资者高度控盘一只基金后，大概率的结果可能是走向清盘。在债券市场持续低迷的背景下，机构资金不仅仅在权益类基金上无心恋战，部分机构资金也开始退出债券基金产品。

　　10月11日，中加基金公告称，将终止中加中债-1-5年政策性金融债基金，并根据基金份额持有人大会通过的议案及议案的说明，该只债券型基金将从2024年10月12日起进入清算期。根据该产品发布的信息显示，中加中债-1-5年政策性金融债基金成立于2024年12月末，当前累计净值为1.0372元，累计存续时间不足两年。

　　除此之外，还有多只债券基金产品也在近期发布了产品可能存在终止基金合同的提示性公告，此类面临清盘基金产品的大多因为机构投资者持有较高的比例。以民生加银鑫元纯债基金为例，该产品被机构持有人高度控盘，截至今年6月末，两家机构投资者合计持有民生加银鑫元纯债基金份额高达90%，且其中一家机构投资者在今年二季度期间，已开始大比例赎回基金份额，显示出机构资金对相关市场风险的高度敏感。

　　值得关注的是，从部分债基的清盘中还可以看出，持有份额最大的“金主”早有赎回之心。

　　证券时报记者注意到，中加中债-1-5年政策性金融债基金在今年一季度即已高度依赖一位“金主”，当时扮演金主角色的一家机构投资者持有该基金份额4.99亿份，占该产品总份额比例达83.3%。到了二季度末，这种完全依赖单一机构的情况更加明显，且存在短线操作的现象。

　　根据定期报告披露的信息显示，今年二季度内，持有基金份额4.99亿份的上述机构，在4月份全部赎回了4.99亿份基金份额，但在赎回全部基金份额后，或因无人接盘，上述机构自4月底至6月底，又将此前赎回的4.99亿份基金份额全部买回，到6月末，该机构所持有的4.99亿份基金份额，在总份额中的比例由此前的83.3%，上升到99.21%，这意味着该产品除上述机构外，包括散户在内的其他投资者几乎全部走人。

　　债基跟随权益类产品开始频频出现清盘，主要原因可能在于机构投资者对债券市场震荡的认知发生了变化。

　　大摩添利18个月开放债券基金经理陈言一认为，目前特殊再融资债的整体规模和发行节奏尚未明朗，对市场已形成一定扰动，市场主流预期总量在1.5万亿元左右，相比之下，2024年末各省债务限额余额之差累计剩余2.31万亿元，上述发行总量尚在限额余额差之内，但预计难以出现2015-2018年大规模的发行情况，当时启动大规模债务置换的主因是在新预算法执行之际，需要将经重新审计后属于政府债务的部分显性化。悲观情景假设下，如1.5万亿元特殊再融资债在今年四季度集中发行并叠加中央财政发力，四季度的利率债净供给量可能会超过三季度，需给予密切关注。

　　对于信用债来说，上述基金经理强调，特殊再融资债有助于高风险区域的短期信用风险缓释及改善投资者的预期，目前多个省份的城投债信用利差已发生较为明显压缩，但目前特殊再融资债尚难以扭转基本面。

　　浦银安盛基金认为，债市调整有所加快，尽管市场对于政策效果期待有所分歧，但短期维度仍不可忽视对政策累计效果的观察，同时关注机构止盈盘的或有冲击。可转债方面，近期政策集中催化，权益市场依然对政策效果保持观望。一线城市认房不认贷落地，不过地产链和周期股的表现尚未展现出持续性，市场缺乏清晰的主线，短期仍然建议保持中性偏谨慎。

　　中欧基金认为，对于当前债券市场，国庆假期地产、消费等数据没有明显超预期，也没有新的政策出台，市场开始提前抢跑资金面转松，短期利率可能会有阶段性陡峭化下行。节后资金面有转松的可能，不过持续时间可能不长，再融资债扰动之下资金也难以回到极度宽松状态，叠加政策加码预期，10月中旬之后利率可能还是偏震荡状态。