韩国散户：赌性更坚强，监管都害怕

　　文章来源：华尔街见闻

　　追求“高风险高回报”的韩国散户大军，已经让监管都坐不住了。

　　在Netflix大热韩剧《鱿鱼游戏》中，负债累累的韩国年轻人们，在上千万美元奖金的诱惑下，集体报名参加一个可能会付出生命的赌局。

　　这可能是对韩国散户“赌性更坚强”的真实写照。

　　财阀垄断、阶层固化、就业之难和连年攀升的高房价，让越来越多的韩国年轻人陷入绝望，转而寄望于靠股市一夜暴富，明知风险巨大也要赌命一试。

　　去年的一项数据显示，韩国股市活跃账户经超过6000万个，约为全国人口的1.16倍，股民中大约80%是散户。而韩国散户的投资风格，也颇有《鱿鱼游戏》那种带着绝望感孤注一掷的风格：加杠杆短线梭哈。

　　连韩国监管机构，都对散户们的赌性感到害怕。

　　炒作狂潮

　　今年，韩国创业板科斯达克指数是全球表现最好的指数之一，年内上涨20%，涨幅是大盘Kospi综合指数的两倍多。

　　这主要得益于散户投资者大举押注新能源车电池、量子计算机和超导等主题。

　　然而，韩国散户的投资模式，蕴含着很大的风险。散户投资者并不相信市场的长期收益，甚至不愿意购买三星这样的蓝筹股，因为觉得波动太低，涨得太慢，而钟情于动辄暴涨暴跌的Meme股和主题ETF。

　　IBK Investment & Securities的研究主管Lee Seung-hoon对媒体表示

“许多散户投资者追求‘高风险高回报’的策略，并受到来自YouTube、Telegram和其他社交媒体的标题党的刺激。他们的投资时间越来越短，被没有基本面依据的新闻信息流所左右。市场规模和盈利等数据清晰可见的公司对他们不再有吸引力，因为他们追求的是超过 10 倍的投资收益。”

　　从全球范围来看，韩国投资者的杠杆水平远超均值。

　　截至8月底，韩国共有1134只 ETF，总资产达 900 亿美元。杠杆/做空类ETF占14.7%，而在全球ETF行业里，杠杆/做空ETF整体比例仅为1.16%。

　　由于散户的杠杆率较大，因此在交易点差扩大时面临更高的追加保证金或被迫平仓的风险。高盛分析师John Kwon在近期的一份报告中指出，科斯达克指数保证金贷款今年增长了27%，按绝对值计算接近历史最高水平：

“科斯达克市场出现了一些过热迹象，包括估值高度扩张、盈利前景恶化、市场集中度过高和散户投资者的杠杆活动。”

　　韩国金融监管局近期表示，将加强对市场的监控，投入更多人手，协助打击经纪公司和资产管理公司的非法销售活动。

　　局长Lee Bok-hyun对媒体称：

“鉴于人们强烈认为只有大机构和大股东才能从股票交易中获利而牺牲散户的利益，为了重拾投资者的信心，必须清除机构、大股东和内部人士的不公平交易。”

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