来源：华尔街见闻

　　无论是名牌葡萄酒、时装，还是大牌手袋，全球消费者对高奢商品的需求都在降温，体现了通胀和高利率环境的冲击。奢侈品巨头LVMH的财报成为这一趋势的最新佐证。

　　当地时间10月10日周二，总部位于法国的LVMH公布，今年第三季度，营业收入199.6亿欧元，低于分析师预期的211.4亿欧元，依托现有业务的有机营收同比增长9%，今年前三个季度的有机营收增速放缓至14%。

　　华尔街见闻注意到，这是今年内LVMH的营收首次逊于预期，三季度也是营收增长最低的一个季度，一季度和二季度的营收均增长17%，三季度的增速几乎只有前两个季度的一半。

　　分业务看，LVMH的最大收入源——包括路易威登（LV）、迪奥（Dior）、Celine、Fendi等品牌在内时装和皮具业务三季度有机营收增长9%，增速不及分析师预期的11.2%，远低于今年上半年该业务的有机营收增速20%。

　　表现最差的葡萄酒等酒类业务有机销售同比下滑14%，降幅远超分析师预期的2.79%，约为预期的五倍，降幅也大超今年上半年该业务的有机营收降幅3%。

　　所有业务中，只有包括化妆品牌丝芙兰（Sephora）在内的精品零售业务有机销售增长高于预期，当季同比增长26%，持平上半年增速。香水和化妆品、手表和珠宝这两块业务的有机销售分别增长9%和3%，上半年它们均增长13%。

　　此外，在主要市场地区中，LVMH三季度在美国的有机销售增长只有2%，除日本外的亚洲其他地区三季度销售也逊于预期，暗示中国等地的销售增长未给力。

　　公布财报当天，本周二巴黎上市的LVMH欧股收涨3.2%。财报公布后，LVMH美股盘中跳水，公布财报前刷新日高时日内涨3.2%，财报公布后迅速回吐涨幅转跌，收跌约1.7%，最近6个月的累计跌幅扩大到将近19%，今年内的累计涨幅收窄到不足3%。

　　作为首家发布三季报的奢侈品巨头，LVMH的财报敲响了整个行业销售放缓的警钟，投资者可能将其业绩视为未来几个月消费者消费行为的风向标。Bernstein的分析师Luca Solca在报告中指出，现在似乎是行业增长持续温和的迹象，因为消费者在新冠疫情后先是兴奋地消费，如今“清醒了”。

　　LVMH的首席财务官Jean-Jacques Guiony在三季报公布后表示，经过三年高速增长的辉煌岁月，公司增长正在朝着更符合历史平均水平发展。

　　对于旗下第二大时尚品牌迪奥的长期增长前景，Guiony说，该品牌在不到七年内增长了两倍，未来某个时候，增速不得不回归正常，不要预计它会一直每年增长30%，不会再这样下去了。

　　今年7月公布二季度财报后，华尔街见闻就提到，奢侈品大牌们“闭眼赚钱”的日子结束了LVMH、Prada、卡地亚母公司历峰集团都报告称，美国的销售增长放缓。中国从市场的反弹仍在继续，但速度比一些人预期的要慢。

　　资本市场对奢侈品类股的狂热也在“退烧”。

　　今年9月1日，距离LVMH成为首家市值突破5000亿美元的欧洲企业才过去四个多月，凭借网红减肥药而风头正盛的丹麦药企诺和诺德收盘市值就超过了LVMH，晋升欧洲市值最高的上市公司。

　　虽然LVMH增长放缓，但瑞银分析师认为，长远来看LVMH这只个股仍有吸引力。瑞银报告称，其一流的品牌组合、良好的行业基本面以及在通胀环境下的定价能力仍然使LVMH成为最值得拥有的股票之一。