炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　持续高强度调研！

　　Wind数据显示，9月险资机构合计调研280家A股上市公司，调研次数合计1312次，对工业机械、半导体产品、电子设备和仪器领域的个股兴趣较浓，并加大对科创板公司和北交所公司的调研力度。

　　业内人士认为，股票市场预期最悲观的阶段可能已经过去，四季度权益市场指数将震荡向上，以结构性机会为主。值得注意的是，此前，国家金融监管总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，优化降低权益因子。据中信证券测算，假设增配后股票资产最低资本保持不变，此次风险因子调整带来的潜在增配股票空间为2000亿元到3000亿元。

　　6家公司被险资扎堆调研

　　Wind数据显示，截至9月28日收盘，今年9月共123家险资机构（保险公司92家，保险资管公司31家）合计调研280家上市公司，调研次数合计1312次。

　　从调研次数来看，泰康资产最为“勤奋”，9月调研次数为104次，也是唯一一家调研总次数超百次的险资机构，其与之对应的调研个股数量也达到95只。除泰康资产外，人保资产、中邮人寿保险、大家资产、国寿资产四家机构的调研总次数也超50次。

　　从调研对象来看，晶晨股份、康达新材、华中数控、汇川技术、步科股份、易华录备受“偏爱”，10余家险资机构扎堆调研上述公司，其中晶晨股份共吸引17家险资机构的注意力。

　　数据显示，晶晨股份今年第一季度实现营收10.35亿元；第二季度实现营收13.15亿元，环比增长27.05%。第一季度实现归母净利润3043.73万元，第二季度实现归母净利润15427.43万元，环比增长406.86%。晶晨股份表示，公司预计第三季度营收有望进一步环比提升，但具体业绩存在一定不确定性。

　　具体来看行业（Wind行业分类），9月险资机构调研更加偏好工业机械、半导体产品、电子设备和仪器、应用软件、电气部件与设备行业，上述行业9月被险资调研的公司家数分别为30家、23家、13家、12家、12家。

　　大举加仓ETF入市

　　值得一提的是，险资机构此次月度调研情况是政策红利发布后的首次相关数据。

　　9月10日，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，下调权益投资风险因子，释放险资入市空间。其中，提到引导保险公司服务实体经济和科技创新。对于保险公司投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。

　　中国证券报记者梳理发现，今年9月险资机构加大了对科创板公司的调研力度，险资对科创板板块个股调研数占比为32.86%，而去年同期为28.76%。与此同时，险资机构对北交所公司的关注度也有所上升，月度调研个股数由去年9月的4家增至今年9月的9家。

　　调研之外，部分险资今年早已“真金白银”入市。天相投顾数据显示，截至上半年末，ETF产品前十大持有人中，险资身影共出现952次，较2024年末增加375次；险资重仓持有的ETF份额更是直接翻倍，达到1282.79亿份，较2024年末增加757.05亿份。

　　“险资持续加仓ETF，主要有以下几方面原因。首先，市场处于一个相对底部区域，适合保险类资金逐步建仓。同时，ETF相对个股而言波动小，更符合险资配置偏好。其次，资本市场正经历深刻的变革，固定收益市场面临利率中枢下移、信用风险加大等挑战，这使得保险资金需要在权益类资产里寻求高安全性与高回报率资产。再次，ETF的产品类型十分丰富，不仅包括宽基指数ETF，也涵盖了多个细分行业主题ETF，过去几年市场的结构性行情，使得市场上的行业主题机会层出不穷，保险资金利用这些ETF获取收益的机会也大幅增加。”生命资产有关负责人对中国证券报记者表示。

　　险资：四季度将整体震荡向上

　　“股票市场预期最悲观的阶段可能已经过去。”9月下旬，上海某大型险资机构相关负责人告诉中国证券报记者，伴随前期积累的政策效应由量变逐步引发质变，以及政策预期的发酵，市场有望在国庆后出现一轮超跌反弹行情。

　　展望四季度权益市场表现，生命资产有关负责人判断，将整体震荡向上，以结构性机会为主，“稳增长是2024年的首要工作，流动性环境预计偏宽松，刺激政策预计将持续推出。目前，A股估值目前处于历史偏低水平，相对性价比优势明显。”

　　结构上，不同险资机构的偏好稍有不同，但整体而言大致为低估值高股息的优质资产、行业成长空间大的优质龙头及细分小龙头公司等。

　　“接下来我们重点关注以TMT为代表的前期超跌板块，以及以白酒、新能源为代表的核心资产。”上述沪上大型险资机构相关负责人称。

　　生命资产有关负责人进一步表示：“我们看好的方向主要有低估值高股息的银行、保险、煤炭、石油；受产业政策支持的人工智能；调整时间长，估值相对合理的生物药、创新药等。在经历控费、反腐等一系列政策利空影响下，医药板块调整时间足够长，机构持仓也处于低位。”