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展望后市：短期来看，双节提振十分有限，但9月底10月初或有二育入场支撑，价格不确定性较大，当前肥标价差仍在高位，短期上量后不排除后续惜售加二育仍会支撑猪价。然而10月中旬至11月下旬腌腊启动之前，需求无亮点，价格或持续维持在震荡行情之中。盘面操作上，考虑到整体偏宽松的环境，仍考虑逢高空为主，LH2401关注18000以上入场机会，远月LH2403及LH2405关注成本以上做空机会。

行情导读：今日生猪盘面走势疲弱，上午主力LH2311合约最低触及16535元/吨。

驱动分析一：生猪出栏量快速回升，供应增量明显

根据农业部数据显示，截至2024年8月末能繁母猪存栏量为4241万头，为4100万头正常保有量的103.4%，整体产能仍然过剩。同时，由于行业利润持续摊薄，养殖端均在积极调降养殖成本，其中重要的一环便是提高母猪性能。根据涌益咨询数据，截至2024年8月份，同样本下，月度健仔数较去年同期增长9.2%，性能提升十分显著。受此影响，生猪出栏量即使在母猪存栏持续下降的过程中，出栏也并未受到太大影响。根据我司测算值显示，在保持均衡出栏的前提下，未来直到明年1月份，生猪出栏将维持上涨态势。尽管8、9月份受一季度仔猪腹泻影响，生猪出栏量出现阶段性下滑，但9月出栏已经重回增量通道，后续供应量将持续增加。

驱动分析二：需求提振不佳，二育入场谨慎

双节临近，市场对于需求端有较高期待。从8月份开始，行业出栏体重进入上升通道，由于肥标价差较大，部分养殖户希望通过压栏至双节，趁需求旺季出栏，叠加集团场增量，整体供应量在当下有明显提升。然而从需求走货来看，目前下游备货情绪不佳，高出栏量无法得到充分消化。与此同时，市场先前预期的月底二育大量入场也有缺失，中下游均谨慎偏悲观，猪价缺乏提振。

风险提示： 二育入场及出栏节奏、腌腊季需求增量表现

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相关产业链：

新希望：饲料(含饲料级磷酸氢钙):56.09%;禽产业:14.44%;猪产业:13.62%;商贸:8.04%;食品:7.16%;其他:0.66%    

温氏股份： 肉鸡类养殖:46.68%;猪肉类养殖:45.4%;其他养殖:4.19%;原奶及乳制品:1.64%;兽药:1.1%;肉制品加工产品:0.62%;设备:0.19%;其他:0.16%;其他业务:0.02%    

牧原股份：生猪:95.17%;屠宰、肉食产品:6.87%;其他:5.13%;其他业务:0.15%;减:生猪与屠宰、肉食之间销售抵消:-7.32%    

正邦科技：猪业:60.74%;全价料:29.49%;浓缩料:2.77%;原料贸易:2.1%;食品:1.98%;预混料:1.58%;饲料-其他料:0.73%;兽药:0.39%;其他业务:0.21%    

天邦食品：养殖:60.44%;食品:25.28%;饲料及饲料原料:13.64%;生物制品:0.42%;工程环保:0.23%    

唐人神：饲料:80.52%;牲猪:15.98%;肉类:3.39%;兽药:0.11%    

中粮家佳康：生猪养殖及销售、销售鲜肉及冷冻肉、制造及销售肉类产品以及肉类产品进口及买卖。   

双汇发展：生鲜冻品:58.49%;包装肉制品:40.95%;其他:9.44%;其他业务:0.17%;内部抵销:-9.06%    

傲农生物：饲料及动保行业:56.35%;饲养行业:20.7%;贸易分部:12.18%;食品:10.6%;其他业务:0.14%;其他:0.03%    

天康生物： 饲料及动保行业:56.35%;饲养行业:20.7%;贸易分部:12.18%;食品:10.6%;其他业务:0.14%;其他:0.03%    

金新农（维权）：养殖产品:41.71%;猪用配合料:37.94%;饲料原材料:6.92%;猪用浓缩料:5.5%;其他饲料:3.1%;动保产品:2.98%;猪用预混料:1.07%;其他:0.42%;电信增值服务:0.36%    

巨星农牧：生猪:60.08%;饲料:17.4%;皮革产品:16.61%;商品鸡:5.59%;其他业务:0.32%    

大北农：饲料产品:72.44%;生猪产品:15%;原料贸易:8.58%;种业产品:1.79%;兽药产品:0.7%;植保产品:0.58%;其他产品:0.48%;疫苗产品:0.42%    

东瑞股份：生猪:89.57%;饲料:10.29%;猪精液、有机肥、发酵猪粪:0.15%    

京基智农（维权）：房地产开发:68.8%;全价饲料:22.96%;猪业产品:5.64%;禽业产品:1.95%;房屋租赁:0.45%;预混饲料:0.14%;金融信息服务:0.03%;浓缩料:0.02%;其他:0.02%    

神农集团：饲料:62.89%;生猪:54.92%;猪肉制品:16.74%;猪副产品:14.22%;其他:6.91%;其他业务:0.6%;减：饲料、养殖、屠宰间抵消:-56.29%    

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