建材建筑指数小幅回升。本周建材指数上涨0.47%，建筑指数上涨0.48%，分别跑输沪深300指数0.34pct和跑输沪深300指数0.33pct。据8月中国房屋新开工面积约为6.39亿平方米，环比+12.15%，同比-24.4%；房屋销售方面：本周中国一线城市商品房成交套数4304套，环比+19.76%，同比-42.5%。

　　水泥价格环比上行，浮法玻璃保持稳定。1）水泥：本周全国水泥平均价格361元/吨，环比持平。价格回落的区域其幅度0-15元/吨；价格上涨的区域其幅度0-16元/吨。全国平均库存75.6%，较上周下降0.2pct；本周磨机开工率53.9%，较上周增加0.2pct。2 ）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2117.76元/吨，较上周均价下跌0.02元/吨，跌幅约为0；本周国内浮法玻璃库存4032万重量箱，较上周增加2.5%。3）光伏玻璃：本周国内全国光伏玻璃日熔量合计91880吨/日，环比持平，价格方面，3.2mm镀膜主流大单报价28元/平方米，环比持平；2.0mm镀膜面板主流大单价格15-20元/平方米，环比持平。4）无碱纱：国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3300-3600元/吨不等，全国均价3517元/吨，环比持平。5）电子纱：本周电子纱全国均价8300元/吨，较上周价格下降1.19%。

　　城中村改造资金监管再加码。据财联社，在城中村改造支持资金方面，除符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围外，银行融资方面也有支持措施，即设立城中村改造专项借款。从历史上看，政策性银行曾大力度支持棚改业务。2013年7月国务院印发《关于加快棚户区改造工作的意见》进一步加大了全国棚改的力度和范围。对于商业性金融，监管鼓励银行提供城中村改造贷款，专款专用、封闭管理，但需在市场化法治化的原则之下。我们认为政策对于城中村改造资金的监管方面体现对于项目前端资金使用的严格，防止出现资金风险，以便项目顺利推进；同时强化后端投资者对于此类项目的信心，有利于项目地产平稳发展。

　　地方债务化解措施陆续出台，风险缓释。据21财经网，1）近期债务监测平台增加了“防范化解地方债务方案”模块，地方正组织填报相关数据，包括地方财政经济、相关资产、土地储备等基础数据及预算支出压减计划、拖欠账款化解计划、地方债化解计划等。2）今年6月-7月地方已上报建制县隐性债务风险化解试点方案，目前监管部门已初步批复方案及额度，特殊再融资债券或在下半年重启发行，可用于置换隐性债务，以缓释债务风险。特殊再融资债券额度将超过万亿，并向12个高风险省份倾斜。

　　推荐4条主线：城中村改造+竣工端建材、基建市政开工&制造业投资相关、AI+建筑设计、建筑大央企和一带一路

　　主线1：城市更新+竣工链条成为下半年主线。《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》旨在完成政策目标，即改善民生，扩大内需。我们认为在城中村改造的背景下，对建筑材料和装饰装修等需求提升明显，建材上尤其是涂料、防水、砂浆、辅材等，首推东方雨虹、三棵树，亚士创能、凯伦股份（维权）、科顺股份等产业受益。叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会，配置价值凸显。C端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材，家居方向首推兔宝宝，箭牌家居等产业受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的首推坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业，王力安防产业受益；同时，我们推荐建筑装饰头部企业亚厦股份、江河集团，我们认为装配化装修+城中村改造存在大量结合之处，并且装饰行业产业周期出清见底，金螳螂产业受益；

　　主线2：基建及市政开工端、制造业投资相关。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-8月基建增速较高，全年确定性仍然较强。推荐施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份，鸿路钢构等受益。

　　主线3：AI+建筑设计。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势；首推华设集团、设计总院，华建集团、华阳国际等产业受益。

　　主线4：建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，仍有修复空间。推荐业绩增速较快的中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信，我们看好本轮铜价的上行周期，公司将是本轮周期中量增逻辑最确定的标的。2024年是共建“一带一路”倡议提出10周年，今年10月举办一带一路十周年高峰论坛，我们预计国际工程企业阶段性受益，其中北方国际、中工国际、中材国际、中钢国际、新疆交建等标的产业受益。

风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等