“十一“假期旅游业景气度攀升，跨省游为国内旅游需求主导。“十一”旅游景气度攀升，1）OTA产品预定数量快速增长：根据携程《中秋国庆旅游预测报告》，截至9月13日，国内旅游产品“十一”预订量环比前一周增长88%，同比去年增长超4倍；2）跨省游市场景气度提升：根据携程《中秋国庆旅游预测报告》，截至9月13日，2024年“十一”，跨省游订单占比达到73%；3）出境游市场恢复良好：根据携程《中秋国庆旅游预测报告》，截至9月13日，作为出境游基本全面放开后的首个长假期，出境游亦迎来井喷式增长，“十一”期间整体订单同比去年增长近20倍。我们认为，长假期为长线游发展提供了有利条件，长线游市场有望延续暑期热度；“十一”长假期间，国内游的火爆程度、预订量的激增，以及跨省游订单占比的提升均反映旺盛旅游需求，旅游行业景气度持续拔高；出境游方面，第三批出境团队游开放后首个假期，供需双端激活，需求端较为旺盛，全年出境游表现有望向好。

　　数据追踪：出行数据高陡峭修复，招聘数呈现拐点。1）STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于9月第1周（9.3-9.9）RevPAR绝对值环比上周上升/恢复率环比上周上升：9月第1周RevPAR绝对值为325.6元，环比+8.11%；恢复度为108%，恢复度环比+2.31pct。2）招聘企业/帖子数量跟踪：截至9月10日为止一周，国内新增招聘公司数量59655个，恢复至22年同期的97.72%，国内新增招聘贴数量189767个，恢复至22年同期的104.51%；3）截至9月14日，北京/上海/广州/深圳七日平均客运量939/1015/829/716万人次，分别恢复至2024年同期86%/97%/91%/132%；4）宋城演艺全国千古情演出场次: 9月14日-9月16日分别演出20/20/25次，9月16日演出场次中，西安/上海两地千古情演出最为火热，单日演出场次为4/4次。

　　投资建议：1）明年的改善空间、业绩弹性为酒店当前最重要的问题，在此坚定看好龙头锦江酒店整合深化、管理体系持续改善下的空间，维持推荐；此外，推荐杭州亚运会催化下的君亭酒店、国企改革渐进的金陵饭店、当前估值性价比较高的华住酒店，以及Q3存在一定业绩弹性的首旅酒店，建议关注亚朵酒店；2）推荐受益于线下场景修复，企业家培训意愿强烈订单量增加的行动教育，建议关注传智教育。3）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；4）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。5）景区板块推荐基本面扎实的景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链齐全的中青旅、长白山；6）受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场（维权）、海汽集团、海南发展等；7）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。

风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险