本周研究跟踪与投资思考：8月社零及地产数据出炉，家电社零实现小幅好转，同比降幅有所收窄；地产竣工依然实现恢复性增长，但地产销售则有所承压。8月线下零售实现良好复苏，同比增长6%；线上零售有所下滑。

　　8月家电社零有所回暖，同比降幅有所收窄。据统计局数据，8月我国社会消费品零售总额为37933亿元，同比增长4.6%，前8月累计增长7.0%；家电和音像器材类限额以上零售额672亿元，同比下滑2.9%，前8月累计下滑0.4%。8月家电社零虽然有所下滑，但环比7月（-5.5%）的降幅有所收窄。展望9-12月来看，家电社零的基数相对较低，预计家电社零有望实现一定的复苏增长。

　　8月线下家电零售回暖，扫地机等销售表现较好。8月我国线下零售额同比增长6%，实现良好恢复，线上有所承压。根据奥维云网的数据，8月我国线下零售额同比增长5.8%，其中冰箱、洗衣机、干衣机、油烟机、燃气灶、消毒柜、集成灶等大家电均实现10%以上的增长，线下出现企稳回升趋势。而线上进入促销淡季后，零售表现相对承压，8月线上零售额同比下滑10.6%，但线上的部分品类，如冰箱、传统厨电、扫地机等零售表现相对稳健。

　　8月住宅地产竣工延续增长，销售及新开工表现疲软。根据统计局数据，8月我国住宅房屋竣工面积同比增长10.5%，1-8月累计增长19.5%；住宅销售面积同比下滑25.6%，1-8月累计下滑5.5%；住宅新开工面积同比下滑21.6%，累计同比下滑24.7%。

　　8月美国家电及电子门店零售表现回暖。根据美国商务部普查局的数据，8月美国电子和家用电器店零售额达到76.6亿美元，同比下滑1.6%，1-8月累计下滑2.2%。8月美国家电零售情况环比7月（-4.1%）有所好转，整体零售表现较为稳健，对我国家电出口有望实现良好的支撑。

　　重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+0.13%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比+2.2%、+0.7%至8425/2196美元/吨；上周冷轧价格周环比+0.38%至4699元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-1.52%/-2.05%/-3.37%。海外天然气价格：周环比+8.7%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.07%/+0.08%/-0.04%。

　　核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、奥马电器（维权）、格力电器、海信家电；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐光峰科技、小熊电器、新宝股份；零部件板块推荐大元泵业。

　　风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。