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　　来源：中信建投证券研究

　　文|程似骐 陶亦然 陈怀山 马博硕

　　本周汽车板块下跌0.3%，乘用车、商用车和汽车零部件板块分别+0.7%/+0.6%/-0.9%。乘联会数据，8月乘用车批发销量223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5%；零售192.0万辆，同比+2.5%，环比+8.6%；新能源乘用车批发79.8万辆，同比+25.6%，环比+8.2%，对应电动化渗透率35.7%；9月1-10日零售43.9万辆，同比+14%；批发46万辆，同比+9%，批发端同比走势仍较强。9月13日，欧盟委员会主席宣布对我国电动车启动反补贴调查，实际上我国电动车已退出大规模补贴阶段，且欧洲售价基本都高于中国售价，预计实际措施影响较小。从6月法国推动调查起，市场对此预期较为充分，核心是中国新能源车已经具备较强的产品力和成本优势。

　　车企跟踪：8月车企销量陆续披露，理想、比亚迪等新能源车延续强势表现。

　　比亚迪8月销售274386辆，同比+ 57.5%。此外，理想汽车8月交付量达到34914辆，同比+663.8%；蔚来汽车交付19329辆，同比+81.0%；小鹏汽车交付13690辆，同比+43%；广汽埃安8月销量45029辆，同比+66.6%；哪吒汽车交付12103台，同比-22.4%；零跑交付14190台，同比+13.3%；极氪交付12003台，同比+71.7%。

　　车型跟踪：自主品牌价格持续发力，智能驾驶用户群体扩容。

　　2024年主机厂计划推出的新车型仍将集中在新能源，自主品牌新能源车型将占据绝对主力，其中插电混动新车型成为长城、吉利、长安等强势自主发力重点，纯电动新车型成蔚小理、极氪等新势力供给主力。6月29日小鹏G6上市，售价20.99万元起，包含高阶自动驾驶功能的MAX版本售价22.99万元起，智能驾驶早鸟用户群体有望扩容。8月3日，理想L9 Pro正式上市，新车售价42.98万起，将会在8月内正式开启交付。

　　投资建议：预期波动筑底，把握新一轮布局。

　　1、行业景气不及预期。2024年至今汽车消费需求受新冠疫情及宏观经济预期转弱等因素影响较大，叠加产业链芯片等零部件环节供给偏紧冲击，行业供需两端波动较大。2024年汽车购置税减征等稳增长政策刺激下，下半年行业呈现高景气，2024年政策扶持退坡预期下，未来行业景气或存在波动。

　　2、行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或将加剧，公司市场份额及盈利能力或将有所波动。

　　3、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，公司加速主机厂新客户拓展，考虑到车企新车型项目研发节奏波动，特定时间段内或存在项目定点周期波动；此外，公司新产能建设或受不可控因素影响而导致量产进度不及预期。