来源：经济参考报

　　美国日前最新公布的通胀数据出现反弹，为该国货币政策走向带来更多不确定性。业内人士表示，美联储可能在11月重启加息，令美国经济面临滞胀压力。

　　能源价格攀升致通胀大涨

　　当地时间9月13日，美国劳工部发布最新数据，8月整体消费者物价指数（CPI）同比上涨3.7%，较前值3.2%上涨0.5个百分点，超过预期值的3.6%，该指标曾于去年6月达到峰值9%。环比来看，8月CPI上涨0.6%，符合预期，较前值0.2%也显著提速。

　　剔除波动性较大的食品和能源价格后，8月核心CPI同比上涨4.3%，预期值为4.3%，前值为4.7%；环比来看，8月核心CPI涨幅为0.3%，预期值和前值均为0.2%，为六个月来首次加速上涨。

　　汽油成为8月美国物价上涨的最主要力量，贡献了整体价格的逾五成涨幅，该项目环比涨幅达10.6%；权重超过三分之一的住房项目也仍是价格上涨的重要推手，该项目连续第40个月出现上涨，8月环比上涨0.3%，同比涨幅为7.3%；上月，整体能源价格环比大涨5.6%，食品价格涨幅持平于0.2%，只有二手车以及除食品和能源以外的商品价格在降价之列，二手车价格环比下降1.3%。

　　8月汽油价格上涨反映了沙特阿拉伯和俄罗斯减产等因素的影响。这两个国家近期宣布，自愿将石油供应限制行动延长三个月至今年底。投资者担忧，在冬季需求高峰期间可能出现能源短缺。

　　多因素或支撑通胀高企

　　对于通胀前景，多个类别的商品价格可能支撑物价维持在高位。

　　机构最新数据显示，美国8月汽油价格环比上涨了6.6%，美国通胀的上行压力主要来自能源价格的上涨。瑞穗证券的美国经济学家佩勒指出，到目前为止，天然气价格上涨对其他行业的传递影响较小，不过随着能源价格保持在高位的时间越长，这种风险也会越高。

　　美国银行的朱努说，最近几个月，受到美国部分地区的干旱以及其他一些因素影响，食品价格也有所上涨。食品杂货和能源价格在很大程度上影响着许多美国人对通胀的看法，并可能影响他们的行为，其中包括他们要求雇主支付的薪资水平。

　　业界预计在其他方面的物价也将支撑通胀高位运行。比如机票成本在过去两个月中都出现了大幅下滑，不太可能会进一步下降，因而通胀指数中服务方面的数据可能会有保持在高位的压力；未来医疗保险成本也可能会上涨。

　　荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家耐特利则表示，今年夏天美国整体价格涨幅表现出的某种坚挺可能是“通胀长期走软趋势中的一个小插曲”。他说，随着美国劳动力市场的降温，消费者在未来几个月可能会感到面临更大的经济挑战，这或将导致支出减弱并促使价格上涨进一步放缓。

　　美联储面临复杂抉择

　　通胀持续坚挺令美联储的决策面临更多不确定性，一方面忌惮长时期控通胀不力，另一方面再度加息的决策可能会打压经济增长。

　　LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇指出，美联储目前面临的最大挑战之一是“通胀变得根深蒂固”的可能性，他说：“在看到数据的表现后，美联储很可能在下次会议上‘放鹰’”。

　　原油价格在抵达每桶90美元后，SPI资产管理公司执行合伙人斯蒂芬·英尼斯评论说：“在原油多头起舞的同时，油价显著上涨给美联储和金融市场带来了挑战，投资者终于意识到通胀形势依然严峻。如果债券遭到抛售主要是因为通胀预期上升，那么对市场来说绝对是个坏消息。”

　　经济学家认为，目前的美联储将利率定在5.25%-5.5%，而且市场预测本月会继续保持在这个水平，不加息的预期高达93%。

　　花旗银行经济学家团队发布报告写道，通胀将会继续保持在高位，明年通胀也有上行的风险，将足以让美联储在9月份的短暂加息后，在11月再次加息。

　　德意志银行的策略师雷德表示，油价的上涨让后续9月和10月的通胀数据也承受较大压力，然而通胀趋势可能会鼓励美联储进一步加息。这给决策者带来了两难的局面。