近日，五大上市险企半年业绩已全部“亮相”。不同于新业务价值的“亮眼”表现，在投资端五家险企“表现平平”。

针对后续权益资产配置，多险企敲定投资策略，认为下半年权益市场具备战略配置价值。

五大险企净投资收益率全线下滑

总投资收益率方面，上半年五大上市险企呈现“四降一升”格局。

除中国平安(601318)总投资收益率同比上升0.4个百分点外，其余四家险企均出现下滑。其中，中国人寿(601628)降幅最大的，同比下降0.8个百分点。（具体数据见下表）

对此，有分析团队指出，中国平安(601318)总投资收益率有所改善，是由于买卖价差及公允价值变动损益亏损收窄。

净投资收益率方面，上半年五家险企则全部下降。其中，新华保险上半年的净投资收益率下滑幅度最大，同比下降1.2个百分点。（具体数据见下表）

对此，新华保险(601336)在年报中表示，“今年以来，国内经济恢复性复苏，但内生动力不足，需求仍然疲弱。从上半年市场表现看，a股指数涨跌各半，市场从二季度开始走弱，行业上通信、传媒、计算机领跑，延续极致结构性行情。以十年期国债为代表的利率中枢水平整体下行，信用风险隐患依然较大，配置型的优质资产依旧稀缺。”

此外，对于净投资收益率下降的原因，中国人寿解释，是受新增配置收益率及权益类品种分红下降影响。中国平安则表示，主要受存量资产到期和新增资产收益率下降影响。

仍看好权益市场配置价值

尽管上半年投资收益率表现平平，上市险企在做下半年投资策略和市场研判时，仍认为下半年权益市场具备战略配置价值。

在太保资产总经理余荣权看来，无论是A股还是港股市场，从估值层面来看，都处于历史低位。目前从大类资产风险收益的比较来看，股票市场估值比较低，有明显的估值优势。

余荣权认为，现在应该是投资优质上市公司股票的时机，因此，就中国太保(601601)下半年资产配置方向而言，当前主要是看好低估值、高分红、高股息的资产品种；其次是看好全球通胀背景下的部分稀缺性和垄断性资源类资产；也看好受益于中国经济转型的优质成长性公司，包括科技、消费等。

人保资管执行董事、副总裁黄本尧对于A股市场后续走势持谨慎乐观的判断。他说，下半年中国人保(601319)将在市场估值显著低估时进一步加大权益类资产配置；加强市场研判，重点挖掘战略性新兴产业中的品种与投资机会。

此外，中国人寿副总裁刘晖在业绩说明会上表示，下半年随着稳定经济增长、活跃资本市场相关政策的出台，经济有望持续恢复，市场信心逐步改善。总体来看，下半年A股市场整体机会大于风险，具备长期投资价值。

新华保险副总裁杨征坦言，下半年还是一如既往地要秉持寿险长期投资的理念，有效地判断国家政策趋向，行业板块轮动趋势，以及个体企业发展质量和风险。

中国平安首席投资官邓斌也提到：“对A股市场的后续表现比较乐观，国家不断推出各项政策，推动经济从高速发展走向高质量发展，所以，我们认为未来是向好的。”