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　　来源：基本面力场

　　最近力场君听说了一个很有意思的事儿，和小伙伴们分享一下，上市公司欧派家居（603833.SH）作为国内高端家居的代表，最近发布了半年报，业绩成长性让投资者颇感失望，上半年营收增幅只有1.55%、基本持平；要知道在此之前2024年这样的特殊年份，公司的营收增速尚能保持在10%左右。在这背后既有行业竞争加剧的影响，欧派家居自身的经营战略恐怕也是有些问题的。

　　典型者如欧派家居，最近就出了一个不小的舆情，起因是欧派家居近日发布了一个家装套餐，价格低至每平方699元，就引起了消费者和行业内部的广泛讨论。单从表面来看，这是一个价格亲民的优惠活动，深究起来实则疑点和争议可是不少，力场君简单梳理一下。

　　疑问一：是不是低价倾销？

　　企业实现持续经营的关键因素之一，就是在于市场占有率有多高，能不能打败竞争对手形成垄断；对于抢占市场，低价倾销就是常见的不正当竞争的手段。

　　举一个江苏省质监局此前公布的典型案例之一，2024年省市场监管局接到举报，某餐具消毒服务公司在2018年至2024年销售各类消毒餐具约6000万套，销售总金额约1577万元，平均销售单价0.26元/套，而平均单位生产成本却高达0.33元/套；受该公司低价竞争行为影响，同行业多家公司亏损严重甚至停止经营；涉案公司最终被判构成低价倾销违法行为，被省市场监管局责令改正并处罚款。

　　而从欧派家居的每平方699元套餐来看，按照这个价格，100平米的住房装修花费不到7万元，这可能是正常的价格吗？力场君犹记得，早在2008年给自己家80平米的房子装修，尚且花费了十多万元；在15年后的今天，每平方699元的价格条件下，家装企业还能有合理的利润空间吗？这难道不是在低价倾销、靠不合理的低价击垮同行业其他商家吗？

　　疑问二：有没有以次充好？

　　力场君还听到，有针对欧派家居每平方699元套餐的质疑声音提到，该套餐内将原本售价1399元的板材降至699元，将18毫米加厚门板缩水到16毫米，甚至有行业人士发布视频提到，工程板材的环保等级、甲醛排放、台面厚度、五金件配置等等，都与欧派家居此前的服务品质并不一致；突出体现在五金件配置上，都采用了不知名厂家的的基础五金等，相比欧派家居之前的产品质量下滑严重。

　　其实也难怪，每平方699元的价格必然导致欧派家居对于产品成本的严控，再得加对于上游供应商的“压榨”，难保不出现偷工减料、以次充好等问题。

　　力场君还注意到，在黑猫投诉【投诉入口】中显示的、欧派家居的投诉非常多，涉及到材料质量低劣、工艺粗糙，甚至还有的地方明显缩水等问题，很难想象这些问题是出现在一家以中高端定位的上市公司身上。

　　客观来说，近两年房地产行业不景气，叠加疫情的影响，直接波及很多下游家居企业。作为行业龙头的欧派家居，本来更应该以高品质、好服务引领行业，至少绝不应该以次充好、材料降级、偷工减料，在消费者并不完全知情条件下的被动“消费降级”吧？

　　疑问三：会不会引发经销渠道动荡？

　　进一步分析，在明显不合理的低价套餐背后，欧派家居的成本压力必然骤增，无非将有三个结果：要么欧派家居自己消化成本、导致较大亏损，要么向上游供应商转嫁压力、并容易导致偷工减料以次充好等隐患，再者就是向下游经销渠道转嫁成本，而这其实也是欧派家居的关键风险点。

　　因为欧派家居的销售，对于下游经销渠道的依赖程度非常高，力场君查询到的最近三份针对欧派家居的研究报告，光大证券（维权）在研报中提示的公司主要风险包括“政策落地效果不及预期的风险，经销商管理不当的风险”这两条，方正证券提示的风险为“渠道拓展不及预期，地产政策释放不及预期，终端需求不及预期”。能够看到，针对欧派家居的主要风险，不同券商不约而同地都覆盖了经销商渠道。

　　而在每平方699元的低价套餐之下，经销商利润空间必然会遭严重盘剥，那么谁还敢去加盟？欧派家居所依仗的经销商渠道是否会大量出现索赔，甚至动摇欧派家居销售渠道的根本？针对这些风险，资本市场未必看不见。今年以来在上证综指小幅上涨约3%的背景下，欧派家居的股价却跌势下跌近9%，在某种程度上，这也代表了资本市场对于欧派家居低价策略可能衍生风险的担忧，无形中也伤害了中小投资者的“钱包”。