周期“觉醒”，化工ETF（516020）早盘涨超2%！政策接连呵护+板块盈利见底，行业拐点或已现？

　　9月4日早盘，化工板块震荡走强，细分化工指数大涨2.30%，成份股大面积飘红。鲁西化工强势涨停，杭氧股份、藏格矿业、兴发集团等多股涨逾5%，多氟多、三棵树、齐翔腾达、中化国际等股跟涨。

　　场内热门ETF方面，化工ETF（516020）高开高走，截至发文场内价格涨幅2.19%，成交额近1800万元。从日K线图上看，自8月24日场内价格触底以来，板块重启上行节奏。

　　促进这轮化工反弹的主要原因有两个：

　　政策层面，国内政策刺激接连。既要呵护实体经济，又要活跃资本市场。伴随着密集的政策出台，经济复苏动能将不断增强，上游化工产业链景气度有望持续提升。

　　业绩层面，行业盈利见底。截至8月底，细分化工指数50只成份股业绩悉数披露，上半年归母净利润同比增长的仅8家，二季度环比一季度实现增长的有28家，季度环比改善公司明显增多。随着下半年及明年海外出现降息预期，国内经济在政策托底的情况下逐步复苏，化工行业整体盈利有望企稳回升。

　　国金证券最新策略报告中指出，当下宏观有两个大的背景，一是弱复苏+去库，二是流动性宽裕，这两个大的背景决定了行情偏主题以及板块轮动快。从价格角度看，结合宏观及微观数据，基础化工板块价格进入底部区域概率较大，价格风险基本出清。库存方面，化学原料及化学制品制造业产成品存货历史分位数进入10%区间，库存进入到底部区域的概率较大。

　　中金公司认为随着PPI同比增速见底逐步回升以及稳增长政策陆续出台，化工板块有望迎来较好的配置机会，建议关注5个细分方向：

　　1）资本开支大且新增项目盈利预期较好的化工龙头；

　　2）供需格局较好的品种如MDI、TDI、PX、制冷剂等；

　　3）关注半导体及OLED材料的国产替代，以及AI带动需求快速增长的PPO、氟化液、先进封装材料等；

　　4）受益于原材料价格回落和行业景气复苏的轮胎等；

　　5）稳步成长的新材料平台型公司等。

　　布局周期复苏，关注市场代表性的化工ETF（516020）。该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。

　　风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。