海通证券发布研究报告称，从已发布2Q23业绩的公司看，得益于优秀的商业模式和自身组织架构、业务的持续迭代，互联网公司在当前宏观环境承压下显示出了较强的韧性；考虑到龙头公司的回购（截至2024年6月底，阿里巴巴集团仍有163亿美元回购额度）、分红计划（阿里巴巴集团董事会批准通过向股东分配股息方式实现云智能集团分拆），建议重视板块估值性价比。

　　▍海通证券主要观点如下：

　　暑期带动服务消费复苏，8月拟新增服务零售额数据。

　　①暑期带动服务消费复苏：7月餐饮收入4277亿元同比增15.8%，增速修复至2018年以来80%分位数以上；且7月服务CPI环比上涨0.8%，高于历年同期涨幅。数据背后体现了出游链的亮眼表现。

　　②8月拟新增服务零售额数据：8月起统计局拟增加服务零售额数据（包括交通、住宿、餐饮、教育、卫生、体育、娱乐等），增加服务消费的月度跟踪指标（当前仅含餐饮）有助于更好刻画服务消费的复苏情况。

　　电商渗透率稳步提升，看好高效率电商业态。

　　1-7月网上零售额8.3万亿同比增12.5%，其中实物商品网上零售额同比增长10.0%，占比社零总额26.4%（同比提升0.8pct），网上吃、穿、用类商品增速各8.7%、12.0%、9.5%。

　　当前宏观环境对居民消费仍有一定压力，平台折扣力度对消费者的吸引力增强；而零售商折扣空间取决于零售业态的效率，依然看好以电商为代表的高效率零售业态中长期成长空间。

　　从已发布2Q23业绩的公司看，得益于优秀的商业模式和自身组织架构、业务的持续迭代，互联网公司在当前宏观环境承压下显示出了较强的韧性；考虑到龙头公司的回购（截至2024年6月底，阿里巴巴集团仍有163亿美元回购额度）、分红计划（阿里巴巴集团董事会批准通过向股东分配股息方式实现云智能集团分拆），建议重视板块估值性价比。

　　行业风险提示：

　　消费持续疲软；新业态分流；行业竞争加剧；监管政策不确定。