炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　8月31日晚间，碧桂园（02007.HK）发布中期业绩，期内，公司共实现归属公司股东权益的合同销售金额约1287.6亿元，归属公司股东权益的合同销售面积约1646万平方米。权益合同销售回款约为1185.0亿元，回款率达到92%。

　　截至6月底，碧桂园已签约或已摘牌的中国内地项目总数为3103个，业务遍布中国内地1398个县/镇区。权益可售资源共计约7801.6亿元，受市场预期转弱、需求疲软影响，销售业绩仍然承压。

　　期内，碧桂园实现收入约2263.1亿元，同比提升39.4%。对外的科技建筑收入同比下降6.7%至32.72亿元，主要因房地产市场下行导致新增业务量减少所致。

　　盈利能力方面，上半年，碧桂园实毛亏242.63亿元，去年同期的实现毛利172.1亿元；亏损514.61亿元，去年同期为盈利19.07亿元；公司股东应占亏损为489.32亿元，去年同期为6.12亿元。

　　对于亏损，碧桂园在公告中称，为保交付、保运营，公司对部分资产做了一些量价平衡的安排，加之前期低毛利项目逐渐进入结算周期，以及对物业项目计提的减值增加，对期内毛利及利润构成了显著压力。

　　债务方面，截至6月底，碧桂园的流动负债为1.19万亿，其中，合同负债为6035.88亿元，优先票据114.9亿元，公司债券215.9亿元，可换股债券61.03亿元，银行及其他借款695.2亿元。非流动性负债1738.86亿元，其中，优先票据571.92亿元，公司债券53.54亿元，银行及其他借款为866.56亿元。

　　截至6月30日，碧桂园总有息负债余额下降至2579.1亿元，相较去年底下降4.9%，净负债率50.1%。其中在12个月内到期的债务为1087.03亿元。

　　碧桂园再次坦言，虽然公司竭尽全力安排境内外融资本息的偿付，但受年内销售额持续恶化与再融资环境疲软的影响，公司账面可动用资金持续减少，当前也正承受着阶段性的流动压力。

　　截至6月底，碧桂园库存现金及银行存款为1305.69亿元，其中，现金及现金等价物约为1011.15亿元，受限资金为294.54亿元。公司97.2%的总现金余额以人民币计值，2.8%以其他货币（主要是美元、港币和林吉特）计值。

　　受限资金余额主要包括预售物业建设和工人工资等未被解除限制的保证金及因诉讼而被冻结的资金。

　　对于应对阶段性流动性压力，碧桂园已经采取措施。截至目前，碧桂园已就若干境内公司债券与其债券持有人开始谈判，以征求其同意将相应的到期日延长。

　　碧桂园在公告中称，公司将考虑采取债务管理措施，以应对其余自2024年6月30日起12个月内到期的境外债务；公司一直与相关银行和金融机构就将于一年内到期的现有银行和其他借款的续期和延期进行商讨。

　　此外，碧桂园并未支付若干优先票据于2024年8月到期支付的利息，目前这些付款仍在30天的宽限期内。

　　同时，碧桂园称，正在盘活业绩较差的资产，包括酒店、办公楼及商铺，并在需要时考虑处置其在物业开发项目的投资，以产生更多的现金流入。

　　对于目前的境遇，碧桂园称，2024年以来，房地产行业外部环境发生了巨大变化，虽然公司对本轮调整周期有所预判，但本次市场下行的深度和持续度依旧超出了预期。公司未能及早做出更有力度的应对措施，未能洞见房地产市场供求关系已发生重大变化，对三四线及更低线城市投资比例过大、负债率压降速度不够等潜在风险的认识不够深刻、化解行动不够及时有力等都致使公司面临着自成立以来的最大困难。