市场回顾

　　8月21日至8月25日当周，国际油价回落趋势有所延续，布油接近80美元位置，WTI周线收跌0.8%，Brent周线收跌0.6%。

　　市场重新评估供需前景，美国燃料需求开始下滑以及产量上升削弱了基本面支撑，国内需求继续等待证实。

　　鲍威尔偏鹰，美元坚挺形成压力

　　宏观方面鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表态，他强调将通货膨胀率降低至2%是美联储的职责。在经过一年的大幅收紧政策后，通货膨胀已从峰值回落，但数值仍居高位。美联储接下来将根据最新数据评估经济前景和锋线，并会谨慎决定是否加息。

　　美联储还将继续视通胀情况决定后续货币政策，这被市场部分观点解读为偏鹰，美元维持坚挺对油价形成压力。

　　库存降幅高于预期，利好程度有限

　　原油库存降幅高于预期，数据公布后油价震荡回升。但分项来看利好仅有炼厂消费小幅增长，利好程度有限。

　　其余分项中，净进口环比上升，而美国产量预估继续超预期地维持增长，超过了钻机数据的增幅呈现转向上升的趋势，需关注实际产量数据加以验证。

　　出行旺季接近尾声，消费缺乏驱动

　　另一方面汽油和留分油库存出现积累，削弱了基本面的支撑。当前欧美出行旺季逐渐接近尾声。

　　汽油消费和裂解价差有所回落需关注成品油累库拐点，预计在冬季取暖需求增长开始之前，原油消费会处于缺乏驱动的阶段。

　　飓风季节已经到来，关注后续影响

　　美国飓风季节已经到来，当前飓风和热带风暴尚未冲击到实际供需，但市场预期将会导致最多40%的炼厂开工以及短暂的钻井平台生产，关注后续飓风影响。

　　美国飓风和风暴相对密集到来，可能短暂抑制产量，但若带来的恶劣天气影响炼厂开工，持续时间或可能更长。

　　展望后市，供给端大概率相对稳定，但需关注非减产国家如伊朗、委内瑞拉等国的产量，以及美国产量增长预期能否得到证实。飓风等因素将影响短期产量，预计不会出现长期供给下降

　　需求端不确定性较强，继续关注国内需求变化，以及美国成品油消费。

　　（刘宇   投资咨询号：Z0012343）