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　　策略研究：3000点积极看多

　　来源：长江证券股份有限公司 

　　研究员：包承超 

　　多项指标表明市场情绪已接近底部

　　估值、ERP、固收+破净率、杠杆资金、CJDI等指标均表明市场情绪已接近底部。

　　外资并非本轮下跌的全部推手，内资也有所抛售

　　1）规模来看，本轮北向资金净流出仅次于2024年疫情期间。

　　2）对比2024年以来北向资金5轮流出，本轮北向资金“流速”较快。

　　3）但外资持仓最多的个股，并非跌的最多。公募持仓最多的个股跌幅明显，说明公募资金也有所抛售。

　　4）避险关注公募和外资持股比例较低的行业，如水泥、稀土磁材、玻璃制造、化学原料及制品等。

　　展望后市，底部区域坚守赔率思维

　　外部因素：美元见顶，汇率止跌，外资流出放缓。

　　内部因素：随着宏观预期转向稳定，轮动速度虽仍高，但边际放缓。

　　因此，经济磨底、预期不稳定期，赔率思维重于胜率思维。