来源：华尔街见闻

　　“越南版特斯拉”VinFast Auto（VFS）周四股价再度巨震，日内涨幅一度高达56%，股价最高达到57.8美元，市值一度突破1200亿美元，守住全球市值第三的上市汽车股宝座，仅次于特斯拉和日本丰田，也超过标普500指数中的400多家公司，知名的老牌银行花旗也被PK下去。

　　上周二，VinFast完成与一家特殊目的收购公司（SPAC）Black Spade Acquisition的合并，在纳斯达克交易。当日其股价一路高歌，盘中最高触及38.78美元，报收37.06美元，收盘涨幅达254.64%。

　　接下来的交易日里，VinFast股价演绎着疯狂的过山车。例如上周五，该股日内最大跌幅达到惊人的42%。

　　事实上，VinFast股价的大幅波动是可以预料到的。Pham Nhat Vuong董事长兼创始人、持有VinFast绝大多数股票的越南首富潘日旺，主要通过他的企业集团Vingroup JSC控制着VinFast 99%的股票，这仅留下了一小部分股票供其他投资者进行交易，这意味着即使相对较小规模的交易，也可能对股价产生重大影响。

　　伴随着VinFast股价的巨震，自其美国上市以来，潘日旺的净财富也大幅波动。根据亿万富翁指数，截至本周三，潘日旺的财富达到434亿美元。

　　VinFast成立于2017年，是越南最大上市企业之一Vingroup的控股子公司。VinFast成立之初，便肩负着越南民族汽车产业的希望，潘日旺更是放出豪言，将特斯拉设为对标企业。

　　虽然志向远大，但该公司截至目前业绩平庸。招股书披露的数据显示，2024、2024和2024前三季度，这家越南“新势力”分别实现营业收入5.76亿美元、16.03亿美元和4.39亿美元。2024年的汽车收入甚至同比出现了下降。同时，它三个报告期分别亏损了8亿美元、13.48亿美元和14.45亿美元。也就是说，收入有所下滑的同时，亏损规模仍在扩大。此外，VinFast还面临着产品评论不佳、运营上有困扰的局面。

　　VinFast迄今为止已从越南向美国出口了约2100辆电动汽车，并向加拿大出口了近800辆电动汽车，其今年的预期销量不足通用汽车公司一周的销量。

　　基本面平庸，并未阻碍VinFast股价的牛气冲天。仅本周，VinFast市值盘中累计增加了超过800亿美元，这一跃升令其市值超过了通用汽车和福特汽车的市值总和。著名空头Jim Chanos直呼VFS估值“疯狂”。

　　做空VinFast似乎合乎逻辑，不过分析师警告说，这是一项冒险的尝试，并非好的交易策略。毕竟，以游戏驿站为首的逼空事件还历历在目。

　　通过SPAC上市的公司股价巨震，并不那么令人意外。虽然此前通过SPAC上市的许多公司都在之后出现了暴跌，但要准确把握好高点做空，是非常困难的。VinFast流通盘规模小，对于卖空者来说，这意味着借入股票的成本高昂。金融数据公司S3 Partners的一位总监表示，做空流动性匮乏的股票，有时候需要支付年化超过100%的利息。

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