海通国际发布研究报告称，据百川资讯，8.11-8.17国内纯碱市场行情走势上行。截止到8月17日，当前轻质纯碱市场均价为2205元/吨，较前一周四上涨82元/吨;重质纯碱市场均价为2309元/吨，较前一周四上涨59元/吨。该行认为国内纯碱厂家开工低位整理，纯碱供给量紧缺现象或将持续。纯碱相关标的：远兴能源(000683.SZ)、中盐化工(600328.SH)、双环科技(000707.SZ)、山东海化(000822.SZ)、和邦生物(603077.SH)等。

海通国际主要观点如下：

新增供应产能尚未完全释放，刚需需求稳定。根据百川资讯，供应端：阿拉善纯碱项目一期一线产能已释放，但厂家暂未满产。河南金山纯碱项目预期本月投料，目前持续推进。需求端：轻碱下游产品碳酸锂行业交投氛围较好，目前持续拿货为主。重碱下游玻璃市场成交偏暖，纯碱用户拿货心理预期有所提振，刚需拿货较多。

行业开工率有所下滑，7月库存进一步下降。根据百川资讯，2024年1-6月，国内纯碱行业开工率基本维持在80%以上，2024年7月纯碱行业开工率为74.65%，环比下降9个百分点。7月以来工厂库存进一步下降，处于历史低位。根据百川资讯，截至2024年7月18日，国内纯碱企业库存总量为18.23万吨，较前一周下降9.44%，处于历史低位。

出口维持高位，进口有所增加。根据百川资讯援引海关数据显示：2024年6月份我国纯碱进口量2.06万吨，同比增加幅度217.85%;2024年1-6月份我国纯碱进口量共计20.48万吨，同比增加幅度124.38%。2024年6月份我国纯碱出口量16.31万吨，同比减少幅度12.43%;2024年1-6月份我国纯碱出口量共计95.91万吨，同比增加14.34%。

平板玻璃刚需稳定，工厂库存去化。根据百川资讯，2024年7月平板玻璃产量411万吨，同比减少5.39%，环比增加2.17%，1-7月总产量2762万吨，同比减少8.1%，净减少244.88万吨。截至8月18日，平板玻璃库存185.4万吨，库存水平中等。

受益于光伏需求的增长，光伏玻璃产量持续创新高。根据百川资讯，2024年7月光伏玻璃产量169.57万吨，同比增加25.05%，环比增加4.83%，1-7月总产量1060万吨，同比增加29.2%，净增加239.5万吨。该行认为随着下游光伏行业的需求增长，光伏玻璃将持续有新建项目投产，从而带动纯碱需求增长。

风险提示：产品价格下跌;下游需求不及预期;进口增加。