来源：华尔街见闻

　　逊色的PMI公布后，美债收益率全线下行，部分影响20年期美债标售的出价，但标售受益于空头回补。标售结果公布后，美债收益率刷新日低，基准十年期和30年期美债收益率盘中都下降超过10个基点。

　　美国财政部美东时间8月23日周三公布，完成总额160亿美元的20年期美国国债标售，得标利率为4.499%，略高于预发行利率4.49%，高于前次标售的4.036%，也高于最近六次标售的均值3.968%。

　　本次标售债券的尾部——截标利率与预发行收益率之差为0.9个基点，为2024年10月以来同期美债标售最大尾部，前次标售为0.1个基点，最近六次标售均值为-0.3个基点。尾部越大，意味着财政部被迫所出售给竞标者的出价越低。

　　本次标售的竞标倍数为2.56倍，低于前次的2.68倍和最近六次标售均值2.64倍。

　　标售得标分布方面，包括海外央行等官方机构及私人投资者在内，间接购买人获配比率为68.45%，略低于前次标售的68.8%，也低于最近六次标售均值70.8%。

　　包括美联储和其他美国联邦政府实体在内的直接购买人获配20.2%，低于前次标售的21.7%，高于最近六次标售的19.3%。包揽直接和间接购买者未吸纳部分债券、避免流拍的一级交易商获配11.35%，高于前次标售占比9.6%和前六次均值9.9%。

　　有评论称，总体而言，无论是出价还是尾部，本次20年期美债标售都显得乏善可陈。美国国内需求略高于六个月均值，海外需求略低于六个月均值。周三最影响市场的还是PMI。

　　周三美股盘初公布的8月美国Markit服务业、制造业和综合PMI初值都低于预期，综合PMI初值50.4，创半年新低，显示企业活动几乎未扩张。周三稍早公布的欧元区PMI初值同样逊色。PMI强化了市场对主要央行将为避免衰退而暂停加息的预期。

　　有评论认为，本次标售的尾部较大可以解释为，经济数据PMI不佳，市场对美联储将高利率保持更久的预期受挫，收益率全线下行，收益率齐降的形势下，缺少竞标者的妥协。

　　还有评论称，本次20年期美债的标售稳健，标售受益于新增空头回补的潜力。

　　20年期美债标售结果公布后，美国国债价格进一步上涨、收益率继续下行、刷新日低。长期美债的收益率降幅超过短债。30年期美债收益率下破4.30%，最低触及4.28%，基准10年期美债收益率曾下破4.19%，日内降幅都超过10个基点。